2024年4月宏观经济解读：2024年4月宏观经济，基本面回稳向好，供给强于需求.pdf

宏观深度报告

布结构上近年来发生调整，制造业占比稳中有升，建筑业占比有所回落，批发零

售、住宿餐饮等服务业占比提升较大。基于结构转型的变化，我们认为，农民工

就业能否积极向好的关键主要在于，制造业和批发零售、住宿餐饮等服务业保持

向好趋势的持续性，以此抵补地产投资偏弱运行带来的建筑业压力。

❑风险提示

1）美国大选背景下，中美博弈或加剧

2）巴以冲突外溢，或导致中东局势持续紧张

3）朝韩冲突升级存在隐忧

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正文目录

1宏观经济维持良好恢复态势5

2工业生产强劲，仍待需求发力6

3社零同比增速回落，呈现结构性分化6

4投资需求增速相对稳定，制造业继续挑大梁8

4.1制造业投资是投资需求的主要支撑9

4.2后续关注财政发力，基建有望平稳增长13

4.3地产投资趋弱，关注“以旧换新”14

5农民工就业改善带动失业率下行15

6风险提示17

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图表目录

图1：4月经济延续回升态势（单位：%）5

图2：工业增加值主要门类：4月同比6

图3：主要工业产品产量增速与去年同期对比6

图4：4月社会消费品零售总额同比+2.3%7

图5：4月30大中城市商品房销售面积低于历史同期7

图6：4月12城地铁客运量回落8

图7：4月民航班机执飞量回落8

图8：4月固定资产投资动能处于改善通道8

图9：4月固定资产投资的动能呈现K型分化8

图10：4月设备工器具购置增速较快9

图11：大规模设备更新有望驱动设备工器具购置占比进一步提升9

图12：4月民间投资继续维持正增长9

图13：2024年以来制造业投资当月同比增速均强于历史均值10

图14：4月制造业投资环比增速仍处于改善区间10

图15：高技术制造业是制造业投资的重要支撑13

图16：2024年地产投资并未呈现开年跳点（%）15

图17：商品房销售增速未有明显起色（%）15

图18：4月全国城镇调查失业率为5.0%，3月为5.2%16

图19：4月外来农业户籍人口调查失业率改善明显16

图20：农民工分布从建筑业向批零、住宿餐饮等服务业转移16

表1：制造业各子行业固定资产投资当月增速（单位：%）11

表2：制造业各子行业固定资产投资占比（根据月度累计投资值测算，单位：%）12

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