可转债因子量化跟踪：隐含波动率、YTM、波动率因子表现较好.pdf

可转债因子量化跟踪（2024.4.17-5.17）

目录

1转债市场表现回顾（2024.04.17-2024.05.17）1

2可转债估值情况2

3因子表现跟踪3

4多因子组合跟踪5

5附注6

6风险提示8

请务必阅读正文后的重要声明部分

可转债因子量化跟踪（2024.4.17-5.17）

图目录

图1：近一月主要市场指数收益率1

图2：近一月各类型转债及对应正股加权收益率1

图3：近一月分行业转债及对应正股加权收益率1

图4：可转债市场转股溢价率和纯债溢价率（单位：%）2

图5：不同价格下可转债转股溢价率（单位：%）2

图6：不同价格下可转债纯债溢价率（单位：%）2

图7：可转债市场YTM（单位：%）3

图8：不同价格下可转债YTM（单位：%）3

图9：过去一个月因子IC表现13

图10：过去一个月因子IC表现23

图11：过去一个月因子多头组合超额收益14

图12：过去一个月因子多头组合超额收益24

图13：过去一年因子IC表现14

图14：过去一年因子IC表现24

图15：过去一年因子多头组合超额收益14

图16：过去一年因子多头组合超额收益24

图17：多因子模型组合累计收益率5

图18：多因子模型组合分段收益率5

表目录

表1：多因子可转债组合必威体育精装版持仓5

表2：全部可转债中因子表现汇总6

表3：偏债型可转债中因子表现汇总6

表4：偏股型可转债中因子表现汇总7

表5：混合型可转债中因子表现汇总7

请务必阅读正文后的重要声明部分

可转债因子量化跟踪（2024.4.17-5.17）

1转债市场表现回顾（2024.04.17-2024.05.17）

转债表现整体弱于正股。过去一个月（2024.04.17-2024.05.17），中证转债指数上涨

3.87%，涨幅低于上证指数4.89%和深证成指6.06%。分风格来看，万得可转债双低指数上

涨4.38%，偏股转债指数上涨3.77%。在偏债转债和平衡转债中，可转债收益率涨幅不及正

股。

过去一个月，在转债市场，国防军工、商贸零售、环保行业的可转债涨幅居前，美容护

理、交通运输、电力设备行业的可转债涨幅最小。

以转股价值85元和115元为界，将可转债划分为偏债转债、平衡转债和偏股转债；以

转债收盘价110元和130元为界，将可转债划分为低价转债、中价转债和高价转债。以债券

余额为权重计算加权收益率。

图1：近一月主要市场指数收益率图2：近一月各类型转债及对应正股加权收益率

数据来源：万得，西南证券整理数据来源：万得，西南证券整理，注：转债余额加权收益率，下同

图3：近一月分行业转债及对应正股加权收益率

数据来源：Wind，西南证券整理，注：转债余额加权收益率

请务必阅读正文后的重要声明部分1