新一轮房地产去库存：背景、政策、难点与展望.pdfVIP

宏观深度

目录

一、本轮房地产去库存面临更大压力4

二、近期房地产支持政策的逻辑梳理：保供给、促需求、稳房价6

三、“政府收储”去库存的效果会如何？有哪些难点？7

（一）收储方式7

（二）存在三个政策难点8

（三）5000亿元的收储规模是否足够？9

（四）预计效果10

四、未来还要继续采取哪些措施进一步支持房地产市场稳定？10

图表目录

图表1：房地产库存去化周期创新高4

图表2：商品房销售持续低迷4

图表3：本轮房价同比负增长持续时间更长5

图表4：2022年以来，现房销售显著好于期房5

图表5：商品住宅销售面积见顶回落6

图表6：扩大购房需求的政策逻辑7

图表7：一二线城市租金回报率较低9

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宏观深度

一、本轮房地产去库存面临更大压力

第一，商品住宅去化周期更长。受房地产市场持续低迷影响，全国商品住宅去化周

期持续攀升，2024年一季度达23个月，超过了上一轮2015年高点的21个月。

图表1：房地产库存去化周期创新高

(月)全国商品住宅去化周期

26

24

22

20

18

16

14

12

10

8

资料来源：Wind、粤开证券研究院

第二，房地产销售、投资降幅更大。1-4月商品房销售面积和销售额同比分别下降

20.2%和28.3%，房地产投资同比下降9.8%。房地产销售低迷加剧房企资金紧张和债务

压力，1-4月TOP100房企销售总额同比下降47.9%。

图表2：商品房销售持续低迷

160%商品房销售面积:累计同比

140%商品