地产新政联合解读：地产强心针.pdf

策略专题研究

正文目录

1系列地产政策梳理？4

2金融地产如何看待？4

2.1银行：地产风险有望改善4

2.2地产：周期拐点政策齐现7

2.3保险：资产端贡献高弹性10

2.4券商：市场情绪有望好转12

3风险提示14

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图表目录

表1：各家银行地产敞口情况5

表2：房贷利率降低的幅度需要多大？7

表3：2023年部分头部房企公司经营指标情况对比9

表4：部分地方国企估值指标情况10

表5：部分中介公司估值情况10

表6：主要险企不动产投资占比11

表7：2023年上市券商经纪、投资业务净收入占比12

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1系列地产政策梳理？

5月17日，地产政策利好密集释放，主要聚焦地产项目当前面临的销售、回款、竣工

的痛点。从不同类型的地产项目来看：

（1）未建土地——解决回款痛点。目前尚未开发或已开工未竣工的存量土地，通过政

府收回收购、市场流通转让、企业继续开发等方式妥善处置盘活，推动房地产企业缓解困

难和压降债务，促进土地资源高效利用。

（2）正在出售——解决销售痛点。①刺激购房需求。全面下调按揭贷款首付比底线要

求，取消按揭贷款利率全国下限，降低公积金贷款利率。②政府收购住房。城市政府坚持

“以需定购”，可以组织地方国有企业以合理价格收购一部分存量商品住房用作保障性住

房，同时人行创设3000亿元保障性住房再贷款对此进行支持。

（3）已售在建——解决竣工痛点。监管提出要“打好商品住房项目保交房攻坚战，防

范处置烂尾风险…分类处置在建已售未交付的商品住房项目，推动项目建设交付”。结合监

管表述，我们预计后续将针对货值充足的，使用房地产融资协调机制解决融资问题；针对

货值严重不足的，走司法途径，通过破产、重组等形式解决，解决过程中，对项目审慎采

取财产保全措施，最大程度保障购房者利益。

2金融地产如何看待？

2.1银行：地产风险有望改善

1、地产政策落地影响？

系列地产政