出海新思路、新主线、新组合.pdf

西部证券

策略专题报告2024年05月22日

索引

内容目录

一、宏观：为什么我们要重视出海？（边泉水/宋进朝）5

第五次国际产业转移背景下中国企业出海特征5

二、策略：如何投资出海主题？（慈薇薇）8

如何刻画A股企业出海生命周期？8

对出海主题投资机会的再审视9

如何筛选出有竞争力的出海企业？11

三、建材轻工“出海”：补库+跨境电商产业趋势下业绩如期兑现，关注三条主线（李华丰）13

四、汽车“出海”：中国汽车出海量价齐升，看好自主车企海外销量继续高增（齐天翔）14

五、电新“出海”：海外光储需求稳中有升，美国变压器供需失衡（杨敬梅/章启耀）19

24年海外光储需求景气度预计稳中有升，出海供应商出货有望持续增长19

美国变压器供需失衡，国内厂商迎出海良机22

电表：出海高景气，新兴市场国家需求快速增长24

六、通信“出海”：看好品牌出海和制造出海，关注时间、空间和比较优势（陈彤）26

通信行业出海的驱动力和模式26

为何看好通信行业出海逻辑？27

1、时间维度：产业升级、驱动力变化、海外经营能力提升27

2、空间维度：市场份额和能力边界扩展28

3、比较优势：工程师红利、供应链产业集群带来的性价比优势28

投资策略：看好通信企业的品牌出海和制造出海28

七、医疗器械“出海”：海外正畸市场稳定增长，时代天使打开成长空间（陆伏崴）29

八、纺服“出海”：制造端订单弹性值得期待，品牌端出海未来可期（李雯）31

纺织制造：产能向东南亚转移，下游库存改善带来制造端订单弹性31

品牌服饰：逐帆新兴零售市场，开启未来想象空间32

九、风险提示33

图表目录

图1：我国出口规模及全球份额5

图2：2023年我国非金融类企业数量及对外直接投资均创新高5

图3：2020年以来我国对新兴经济体出口增长较快6

图4：2018年以来我国对外直接投资增速7

图5：近年我国制造业对外投资