航空航天科技：低空经济系列2：空管系统——飞行保障基石，领航低空飞行新纪元(202404).pdfVIP

纵轴：相对值（%）观点聚焦

110沪深300中金航空航天科技投资建议

100在《低空经济系列#1：eVTOL：低空经济蓄势待发，行业迎来发展临界

90点》中，我们探讨了eVTOL的发展现状和市场前景，本篇我们探讨低空经

济的另一核心环节——空管系统。低空飞行活动高密度、高频次、高复杂

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性的特点对空管系统提出较高要求。我们认为，空管系统是低空经济规模

70化发展的重要基础支撑，有望成为低空经济发展率先受益的核心环节。

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2023-042023-072023-102024-012024-04

理由

中央统筹和民航局三层民航空管架构，空域协同管理持续深化。1）目前国

股票股票目标P/E(x)

内现行民航空管模式是中央空管委和国家空管委统筹，民航局空管局、民

名称评级价格2024E2025E航局地区空管局、民航局空管分局/站自上而下三层空管单位实施管理。

海格通信-A跑赢行业13.0031.926.92）2010年以来我国持续推进低空空域管理改革，以四川、湖南、江西、

中科星图-A跑赢行业64.9044.733.6安徽等地试点开展特种部门、地方政府、空管单位三方协同管理的模式，

航天宏图-A跑赢行业27.5423.515.2简化了飞行服务审批流程，空域管理协同化成为空域管理发展趋势。

国睿科技-A跑赢行业19.2922.719.2智慧化空管是大势所趋，低空空管成长空间广阔。1）低空智联网依托4G/5G

通信、卫星互联网、北斗、雷达等天空地基础设施，协调各级部门关系，建

中金一级行业：工业

立数字化低空运行环境，是未来低空空管系统发展的必然方向。2）2022年

资料来源：Wind，彭博资讯，中金公司研究部民航空管市场规模约65亿元，占整体民航基建总额的5.3%。中性假设下我

们测算2024-2030年通航机场和起降平台低空空管市场有望超300亿元，

⚫航空航天科技|四部门联合发文，助力低空经济万亿启航

(2024.03.28)5G-A建设、航路周边空管设施建设等有望为低空空管打开更大成长空间。

⚫航空航天科技|中央鼓励发展无人机物流新模式，低空经低空经济基建先行，深圳模式有望形成示范效应。空管基础设施是低空经济

济发展有望加速(2024.02.25)

发展的关键前置基础，深圳、安徽等多地政府出台政策支持低空基建，招标

⚫航空航天科技|eVTOL：低空经济蓄势待发，行业迎来发

展临界点(2023.12.29)落地加速低空经济发展进程。2023年10月，深圳市低空智能融合基础设施

建设项目一期工程5.2亿元招标完成，IDEA研究院提出“服务网、航路网、

空联网、设施网”一体化低空基建解决方案。我们认为，深圳先行先试，低

更多作者及其他信息请见文末披露页

空空管建设加速推进，或能对全国形成示范带动效应。

盈利预测与估值

我们维持覆盖公司盈利预测及目标价不变。低空经济基建先