农林牧渔行业2023年报及2024一季报总结：养殖链经营同比承压延续，种植链整体仍有支撑.pdf

证券研究报告

内容目录

2023年业绩总结：养殖链同比明显承压，种植链整体同比提升4

2023年农林牧渔板块整体收入同比+4%，归母净利同比-122%4

2023年子行业情况：生猪链业绩同比承压明显4

2024Q1业绩总结：养殖链承压明显，种植链仍有支撑6

2024Q1农林牧渔板块整体营收、归母净利分别同比下降4%、减亏62%6

生猪：养殖企业成本分化依然较大，现金流持续承压7

禽板块：黄鸡盈利环比回升，供给维持底部水平8

动物保健：2024Q1盈利同比承压，中期贝塔有望向好9

饲料：海大集团龙头优势显著，单位超额收益进一步拉大10

种植：粮价高位震荡支撑业绩，转基因或将重塑行业格局11

投资建议：看好生猪周期反转，期待转基因稳步落地12

风险提示13

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图表目录

图1：2023年农林牧渔板块收入同比增长4%4

图2：2023年农林牧渔板块归母净利同比减少122%4

图3：2023年农林牧渔各板块营收增速5

图4：2023年农林牧渔各板块归母净利增速5

图5：2024Q1农林牧渔板块营收同比-4％6

图6：2024Q1农林牧渔板块归母净利同比+62％6

图7：2024Q1农林牧渔子板块营收环比增速6

图8：2024Q1农林牧渔子板块归母净利环比增速6

图9：2024Q1上市猪企的头均生猪盈利差距分化依然较大8

图10：2024Q1肉禽企业营收同比增速情况9

图11：2024Q1肉禽企业归母净利润同比增速情况9

图12：2024Q1头部动保公司营收同比承压9

图13：2024Q1头部动保公司归母净利同比承压9

图14：多数头部动保企业2024Q1批签发量同比承压10

图15：头部动物疫苗企业2024Q1批签发量环比承压明显10

图16：2024Q1部分饲料企业营收同比增速情况11

图17：2024Q1部分饲料企业归母净利同比增速情况11

图18：2024Q1部分种植企业营收同比增速情况11

图19：2024Q1部分种植企业归母净利同比增速情况11

表1：各子行业选取公司列表4

表2：2024Q1农林牧渔各子行业营业收入同比增速情况7

表3：2024Q1农林牧渔各子行业归母净利同比增速情况7

表4：2024Q1猪企营收同比增速7

表5：2024Q1猪企净利同比增速8

表6：行业投资观点及大宗农产品观点总结12

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2023年业绩总结：养殖链同比明显承压，种植链整

体同比提升

2023年农林牧渔板块整体收入同比+4%，归母净利同比-122%

2023年农林牧渔板块整体营业收入同比增长3.98%；归母净利润同比减少

122.05%。

图1：2023年农林牧渔板块收入同比增长4%图2：2023年农林牧渔板块归母净利同比减少122%

资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理

2023年子行业情况：生猪链业绩同比承压明显

为分析子行业变化趋势，我们将SW农林牧渔板块的114个上市公司分为8个子板

块，分别是养殖业/动物保健/饲料/种植业/农产品加工/渔业/林业/农业综合