电子行业深度研究：OLED供需反转，行业或迎来拐点.pdf

行行业报告业报告││行行业业深深度度研究研究

投资聚焦

OLED面板供需迎来反转，行业盈利拐点有望到来。受益OLED面板降价，2023年

手机厂商导入AMOLED速度加快，而随着AMOLED价格跌至谷底，面板供需迎来反转。

供需反转下，面板价格于2023年底迎来回暖，同时需求端持续景气，OLED面板行业

或迎来盈利拐点。

核心逻辑

OLED面板渗透率快速提升，价格逐步回暖。根据Omodia，2023年全球OLED智

能手机渗透率为51%，出货量为5.95亿部；预计2024年全球OLED智能手机渗透率

为55%，出货量为6.61亿部；预计2028年全球OLED智能手机渗透率有望达到60%，

出货量有望达到7.5亿部。根据群智咨询，2024年2月柔性OLED价格为20美元，

预计3月价格为21美元，柔性OLED价格持续上涨。手机终端品牌对柔性OLED面板

的备货需求积极性不减，同时面板厂商部分项目产品交付面临挑战，个别柔性面板价

格有望进一步上涨。

不同于市场的观点

市场认为LTPOOLED产能供需偏紧、LTPSOLED供需偏松。我们认为LTPS及LTPO

供需或持续偏紧，主要原因：（1）LTPS及LTPOOLED手机价格带有望逐步下沉，且

折叠屏、中尺寸OLED产品快速渗透下，需求端持续提升。（2）LTPS产线改造成LTPO

产线对LTPS及LTPO产能均有消耗，总产能供给或变少。

投资看点

国产柔性OLED行业在供需两端均有改善，面板价格有望回暖，行业拐点有望到

来。OLED面板供给转向国内，国产OLED产线稼动率逐步提升，行业拐点有望来临。

建议关注国产OLED面板厂商：维信诺、京东方A、TCL科技、和辉光电。

2请务必阅读报告末页的重要声明

行行业报告业报告││行行业业深深度度研究研究

正文目录

1.AMOLED中小尺寸领域优势显著5

1.1AMOLED是主流显示平板技术之一5

1.2柔性取代刚性、LTPO渗透趋势明显7

1.3上游设备材料长期受限于美日韩9

2.需求：技术渗透推动需求提升12

2.1智能手机：换机周期折叠机AI是主要驱动力13

2.2平板/笔电：苹果入局有望加速OLED渗透15

3.供给：LTPO供给偏紧或持续18

3.1中韩占据AMOLED市场18

3.2LTPO供给偏紧或将持续20

4.投资建议：关注OLED供需反转受益标的22

4.1投资建议22

4.2相关标的22

5.风险提示29

图表目录

图表1：平板显示技术类别5

图表2：TFT-LCD结构示意图6

图表3：2022年全球LCD面板出货面积下游应用占比6

图表4：AMOLED结构示意图6

图表5：2019全球AMOLED面板出货量下游应用占比6

图表6：AMOLED与TFT-LCD相关技术指标对比7

图表7：AMOLED基本结构及主要制造环节7

图表8：刚性AMOLED制作工艺8

图表9：柔性AMOLED制作工艺8

图表10：刚性与柔性AMOLED显示面板的产品规格对比8

图表11：LTPO结构及工作原理9

图表12：AMOLED的产业链情况10

图表13：OLED面板成本构成10

图表14：OLED制程设备及供应商情况11

图表15：OLED器件结构12

图表16：不同材料主要生产企业12

图表17：2022年全球中小尺寸显示面板下游应用占比13

图表18：手机AMOLED需求量影响因素13

图表19：华为折叠屏手机14

图表20：三星AI手机14

图表21：全球智能手机出货量及同比增速14

图表22：OLED手机渗透率15

图表23：全球OLED智能手机出货量及同比增速15

图表24：全球智能手机OLED面板G6合计