康弘药业-002773.SZ-眼药龙头，眼科脑科创新药未来可期.pdf

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公司首次覆盖|康弘药业

正文目录

1康弘药业：重组蛋白领军者，海外市场打开成长天花板3

1.1康弘药业：“创新+国际化”驱动公司发展3

1.2业绩高速增长，费用率控制得当3

2康柏西普新增适应症获批后带动业绩快速增长5

2.1康柏西普市场份额稳步提升，2024年有望持续高增长5

2.2康柏西普渗透率仍较低，预期后续有望贡献稳定现金流6

3创新药管线丰富，基因治疗产品未来可期8

3.1创新药聚焦眼科、脑科、肿瘤，打造差异化竞争优势8

3.2阿尔兹海默症品种（五加益智颗粒）近期有望迎来催化9

3.3新一代眼科基因治疗产品，未来可期10

4盈利预测与投资建议11

4.1盈利预测11

4.2投资建议13

5风险提示13

图表目录

图表1：康弘药业发展里程碑3

图表2：公司股权结构图（截至2024Q1）3

图表3：2018-2024Q1公司营收及增速4

图表4：2018-2024Q1公司归母净利润及增速4

图表5：2018-2024Q1公司毛利率和净利率情况4

图表6：2018-2024Q1公司销售、管理、财务费用率4

图表7：公司已上市的核心自有产品5

华福证券图表8：眼底病主流治疗产品雷珠单抗、康柏西普和阿柏西普用药费用对比6

图表9：2018-2023年米内公立医疗机构眼部血管病变治疗药物销售额及竞争格

局情况（亿元）6

图表10：康柏西普RVO适应症纳入医保后增量明显7

图表11：眼底新生血管疾病类药物各适应症潜在人数测算7

图表12：眼底新生血管药物（VEGF单靶点）部分在研