全面解读4月经济：事情正在起变化.pdf

年年0055月月1177日日

内容目录

4月经济数据涨跌互现、内外分化明显3

消费端：继续回落，低于预期3

投资端：地产跌幅扩大，基建、制造业高位放缓5

地产投资跌幅扩大5

制造业投资微降6

基建增速高位放缓7

供给端：工业生产反弹、服务业回落7

就业端：总体失业率小幅回落9

风险提示9

图表目录

图表1：4月出口增速反弹3

图表2：4月PPI、CPI均小幅回升3

图表3：消费增速继续回落4

图表4：服务消费增速持续回落4

图表5：分行业消费增速变动：通讯器材、文化办公用品、药品消费增速提升最多4

图表6：人员流动趋于平稳4

图表7：汽车消费增速回落4

图表8：固定资产投资同比增速小幅回落5

图表9：商品房成交面积增速回落5

图表10：30城地产销售仍在低位5

图表11：地产投资跌幅扩大6

图表12：新开工施工竣工跌幅收窄6

图表13：制造业投资增速微降6

图表14：企业投资预期低位小升6

图表15：分行业制造业投资增速变化：纺织、运输设备、化学制品业投资增速提升较多7

图表16：基建投资增速高位震荡7

图表17：沥青、水泥、挖掘机等高频指标仍在低位7

图表18：工业生产增速反弹8

图表19：服务业生产增速小幅回落8

图表20：分行业工业增加值增速变动：汽车、橡胶塑料、电子设备生产增速提升较多8

图表21：5月高炉开工率小幅震荡8

图表22：5月PTA、汽车半钢胎开工率小幅回落8

图表23：整体失业率小幅回落9

P.2请仔细阅读本报告末页声明

年年0055月月1177日日

4月经济数据涨跌互现、内外分化明显

4月经济数据涨跌互现，整体较3月有所走弱、低于预期。4月消费、固定资产投资增速

明显回落，地产销售继续下行，仅出口、工业生产增速反弹；结合此前公布的4月社融

信贷数据大幅低于预期，CPI、PPI维持低位等，均指向目前内需（消费、地产）仍然偏

弱，政策发力节奏也有所放缓（基建），外需（出口、工业生产、制造业）仍是核心支撑。

图表1：4月出口增速反弹图表2：4月PPI、CPI均小幅回升

%%%CPI:不包括食品和能源(核心CPI):当月同比%

出口金额:当月同比进口金额:当月同比CPI:当月同比

3PPI:全部工业品:当月同比（右轴）15

35

2.5

2510

2

151.5