2023-SPGlobal-中国零售业展望-实体发力，线上回落-14页.pdf

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中国零售业2023年展望：实体发力，线上回落

2023年1月9日

要点速览主分析师

林祝祥，CFA

⎯我们预测中国2023年零售销售（剔除石油）将增长5.8%，受增强的经济势头和上升的流动香港

性所驱动。+85225333578

sandy.lim

⎯线上渗透率在疫情期间强劲提升后将出现一定程度回落。@

其他联系人

⎯考虑到2022年疫情对零售业的影响（较我们最初预期更为严重），部分企业的评级缓冲恐将

潘永浩

减弱。其中包括海底捞、健合集团、金鹰商贸和蒙牛乳业。

香港

+85225328069

aras.poon

变化似乎是中国零售业唯一的常态。过去几年适应封控后，购物者终于可以在防疫政策放松之际外出

谢漫锜，CFA

逛街。但感染浪潮来袭，使得人员配置和其它运营事项变得复杂起来。标普全球评级预计，零售业不

香港

会在2023年出现V型复苏。

+85225328001

manqi.xie

我们认为，年内将筑起复苏势头，下半年更为强劲的增长将使2023年的零售销售提高5.8%。这一@

增速超过了我们对GDP增长4.8%的预测，但整体数据掩盖了各个领域的不同机遇。随着实体销售再谷力佛，CFA

度成为可能，线上销售渗透率将有所回落。部分非必需品将受到通胀和消费者信心低迷的拖累。香港

该用户很懒，什么也没介绍

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