行业景气度观察系列5月第2期：集运运价大幅上涨，建筑链需求仍待改善.pdf

A股策略观察

目录

1.行业景气变化：集运运价大幅上涨，建筑链需求仍待改善3

2.行业景气度跟踪5

2.1.下游消费：地产销售低位震荡，空调内销排产下调5

2.2.中游制造：建筑链资源品需求偏弱，企业招聘意愿环比回升7

2.2.1.基建地产链：建筑链资源品需求偏弱，钢材水泥价格下跌7

2.2.2.企业开工：制造业开工率多数下滑，企业招聘意愿环比回升8

2.3.上游资源：动力煤价环比上涨，需求压力制约铜价9

2.4.物流人流：长途出行热度回落，集运运价大幅提升10

3.风险提示12

请务必阅读正文之后的免责条款部分2of13

A股策略观察

1.行业景气变化：集运运价大幅上涨，建筑链需求仍

待改善

集运运价大幅上涨，建筑链需求仍待改善。上周（05.06-05.12）中观景

气表现分化，景气改善：1）尽管地产销售仍磨底，但近期地产优化政策

更为积极，多地推出“以旧换新”政策，通过代售模式、旧房换购、回

购收储、发放换新补贴等方式消化住房存量；2）受红海航道受阻，进口

商加速备货等因素影响，集运运价大幅上涨。景气回落：1）建筑业资源

品需求仍偏弱，钢材水泥价格、石油沥青开工率、全国物流货运流量指

数均有所回落，显示实物工作量形成进度或仍偏缓；2）节后服务消费景

气惯性回落，百度迁徙规模指数、旅游消费价格指数以及电影票房收入

环比均有所下滑。

下游消费：地产销售低位震荡，空调内销排产下调。上周30大中城市商

品房成交面积同比变化-42.3%，降幅有所扩大，其中一线/二线/三线城市

商品房成交面积同比-36.3%/-50.9%/-21.9%；10大重点城市二手房成交

面积同比-8.8%，地产销售仍磨底；全国生猪平均价周环比+0.7%，节后

需求承压，二次育肥支撑猪价；4月乘用车零售环比/同比-9.4%