美元债：经济数据降温带动美债利率回落，中资高收益债表现占优.pdf

证券研究报告

内容目录

美债基准利率5

美国宏观经济与流动性6

汇率9

海外美元债10

中资美元债11

调级行动12

风险提示12

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图表目录

图1：2年期与10年期美债利率5

图2：美债收益率曲线5

图3：各期限美债竞标倍数5

图4：2-30年期美债发行中标利率5

图5：美债月度发行额5

图6：联邦基金利率期货市场隐含的降息次数5

图7：美国CPI同比增长率与主要贡献分项6

图8：美国通胀同比走势6

图9：美国联邦政府年度累计财政赤字（财年）6

图10：美国经济意外指数7

图11：美国PMI7

图12：美国周度经济指数7

图13：美国金融条件指数7

图14：美国租金增速7

图15：美国申领失业金人数7

图16：美国时薪同比增速8

图17：美国非农就业数据8

图18：美国房地产新屋获批、开工、销售量同比增速8

图19：美国个人消费支出同比增速8

图20：非美货币近1年走势9

图21：非美货币近两周变化9

图22：中美主权债利差9

图23：美元指数与10年期美债利率9

图24：美元指数与人民币指数9

图25：美元兑人民币1年期锁汇成本变化9

图26：美国美元债价格走势10

图27：亚洲美元债价格走势10

图28：不同期限美债ETF表现10

图29：美国20年以上国债ETF基金TLT价格与资金流入10

图30：中资美元债回报率2023年以来走势（分级别）11

图31：中资美元债回报率2023年以来走势（分行业）11

图32：投资级中资美元债收益率和利差走势11

图33：高收益级中资美元债收益率和利差走势11

图34：近两周回报（分级别）11

图35：近两周回报（分行业）11

图36：中资美元债净融资额走势（亿美元）12

图37：中资美元债各板块到期规模12

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表1：近两周中资美元债发行人调级行动12

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美债基准利率

图1：2年期与10年期美债利率图2：美债收益率曲线

资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理

图3：各期限美债竞标倍数图4：2-30年期美债发行中标利率

资料来源：Wind，国信证券经济研究所资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理

图5：美债月度发行额图6：联邦基金利率期货市场隐含的降息次数

资料来源：Wind，国信证券经济研究所资料来源：彭博，国信证券经济研究所整理

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