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无外汇交易企业的汇率风险研究

摘要

本文对无外汇交易企业的外汇风险敞口展开了研究，以482家汇兑收益为0的企业作为研究样本，使用双因素模型对811汇改前后的外汇风险暴露进行了研究，证明了无外汇交易企业其价值仍然受到汇率波动的显著影响，且811汇改使得更多的企业暴露于汇率波动之下。使用带有滞后项的双因素模型的实证表明没有外汇交易的企业会受到汇率波动的滞后影响。最后本文发现市值账面比对外汇风险暴露具有显著的正向影响，财务杠杆具有一定的正向影响。

关键词：外汇风险暴露；无外汇交易企业；汇率波动

ABSTRACT

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