区块链行业深挖UTXO：比特币生态不一样的期待.pdf

年年0055月月1188日日

内容目录

1．核心观点3

2．UTXO的春天，BTCLayer2生态有望得到进一步发展3

2.1．基于UTXO的BTCLayer2有望催生新的生态模式3

2.2．Ordinals协议进一步挖掘UTXO新的可能5

3．UTXO该产生怎样的生态应用6

3.1.Ordinals协议催生铭文、符文生态6

3.2．UTXO的进化：Nervos（CKB）细胞模型8

3.3．特别的UTXO，能否造就特别的比特币生态？10

风险提示11

图表目录

图表1：以太坊7日平均费用近几年整体下降（截至2024年5月1日）3

图表2：比特币链上费用情况（截至2024年5月1日）3

图表3：比特币的UTXO模式将每一“份”比特币的流通历程完整记录4

图表4：通过聚合签名、Taproot提升了比特币的扩展性4

图表5：以太坊链上TVL超过960亿美元（截至2024年5月6日）5

图表6：比特币侧链TVL达到12亿美元（截至2024年5月6日）5

图表7：BRC-20相关交易在比特币UTXO内的占比情况（截至2024年5月8日）6

图表8：部署BRC-20通证代码解释7

图表9：基于Ordinals协议的铭文增长情况（截至2024年5月9日）7

图表10：比特币符文“刻蚀”在UTXO的OP-RETURN字段内7

图表11：符文（runes）发生的链上费用在4月20日当天占比为57.7%7

图表12：BRC-20与Runes（符文）的特点对比8

图表13：比特币UTXO结构类似一个带锁的盒子9

图表14：NervosCKB细胞模型相较于UTXO有更大的灵活性9

图表15：NervosCKB采用情况持续增长（截至2024年5月8日）9

图表16：NervosCKB生态情况（截至2024年5月8日）9

图表17：不同类型比特币交易占比情况（截至2024年5月9日）10

图表18：符文交易各类型分布情况（截至2024年5月9日）10

P.2请仔细阅读本报告末页声明

年年0055月月1188日日

1．核心观点

比特币UTXO本身并不具备智能合约能力，目前比特币还未产生类似以太坊那样的丰富

生态。随着Ordinals协议、NervosCKB等对UTXO潜力的挖掘，产生了铭文、符文等新

的应用模式，逐渐成为行业关注焦点。基于UTXO构架应用，其安全性自然与主链共享，

这种模式也为市场带来很多期待，有可能构建不同于以太坊L2那样的生态模式，这也是

市场的期待。

本文对几种典型的UTXO应用模式进行了分析，对比特币生态进行了展望。

2．UTXO的春天，BTCLayer2生态有望得到进一步发展

2.1．基于UTXO的BTCLayer2有望催生新的生态模式

区块链的工作原理需要分散的节点达成共识、确认，这必然带来效率的下降，所以在处

理任务（转账或执行合约程序）的时候自然不如中心化节点快，这是一个典型的不可能

三角问题（安全、可扩展性、去中心化不可同时最优）。站在提升扩展性的角度，二层

网络（Layer2，L2）是一种广泛采用的方案。近几年以太坊L2迅速发展下，生态繁荣下

的以太坊链上费用得到了整体的控制，而比特币网络生态发展还十分初级，2023年的铭