仲景食品(300908)稳健基因孕育长期价值，产品、渠道破圈谱写成长新篇.pdf

公司深度研究|仲景食品

正文目录

1品质为本、创新驱动，产品、渠道持续破圈进化3

1.1传承医圣精神、打造优质调味，公司稳步成长、持续破圈3

1.2品类创新孵化战略大单品，渠道补能打造增长新曲线5

2调味酱赛道结构性增长，川味配料市场稳步扩容7

2.1消费多元、场景细分催生调味酱细分品类机遇7

2.2调味油赛道成长空间广，香辛配料市场随川味全国化持续扩容9

3品质、技术领跑行业，品牌升级、营销补能强化竞争抓手11

4稳健基因构筑规模跃迁基石，多维共振驱动盈利上行14

4.1大单品驱动稳健扩张，渠道补能、全国扩张贡献增长动能14

4.2成本改善、产品结构优化，公司成长红利释放17

5盈利预测与投资建议18

5.1盈利预测18

5.2投资建议19

6风险提示20

图表目录

图表1：公司历史沿革复盘，稳健扩张、持续进化4

图表2：调味食品与配料营收及增长（百万元/%）4

图表3：公司主业毛利率变化趋势4

图表4：公司产品端历史沿革，未来多品类、全渠道驱动增长6

图表5：渠道发展历程复盘及未来规划7

图表6：调味酱百强产量及增速8

图表7：调味酱行业竞争梯队8

华福证券图表8：2020年来调味酱投融资事件（不完全统计）8

图表9：调味酱口味区域性分布8

图表10：香菇酱如处于品类导入期，未来市场仍有开发空间9

图表11：调味油赛道处于市场导入期，未来成长空间广阔10

图表12：调味配料产业链示意图11

图表13：“民国美女“卡通人物形象12

图表14：费用结构转型、线上曝光度、品牌影响力12

图表15：对比同业，公司研发费率处于较高水平13

图表16：公司23年启用上海研创中心13

图表17：目前公司全渠道运作、客户结构多元13

图表18：大单品引领、多品类协同发展14