当下如何看卫星互联网的拐点机会？202405.pdf

当下如何看卫星互联网的拐点机会

尊敬各位投资人，今天我们也第一时间来给大家去组织一下关于

卫星互联网整体行业的一些变化，以及我们时间点的一些看法。

为什么最近一段时间一直建议大家关注低轨的工业互联网，其实

它的大逻辑非常简单，一定要关注国内海外的基建车，至少在我

同意这个里面。其实我们的理解是传统的算力，无论是包括炮还

是到服务器，都属于基础设施，都属于基建。但最近的量子通信

我们也非常看好量子通信，是因为它就是典型的基础设施断裂的

最核心的延伸，这是第一条线。第二条线大家就比较好理解了，

从地理物理的位置来看，我们就从过去几年地上的基建走上现在

的低空低轨到海上的基建。所以今年如果大家配科技里面，我觉

得配的错不了的就是两条线，第一个你就买竞争格局好的环节，

第二就配在器件上面，今年一定是大幅跑赢相对行业的。我给大

家举几个例子比较简单，第一个从这个维度来看，低空不说了，

当然很多人都配合或者关注到它这样一个变化，我的理解是这样，

低空本质上是路核心在低不在空，所以我一直觉得低空本质上是

地面的补充，所以它的大的级别，你按照它给它按照城市化的规

划来进行布局，所以它的绝对的变化是大的。包括最近很多人讲

到了交通的基建，这个也是大的旗舰，因为也是陆地的旗舰，所

以地面上两大旗舰，我总结第一个是低空，第二是交通的旗舰的

部署。第二，在我的海上来看，为什么建议领导最近一直持续关

注海上的基建?因为海上的基建过去两年因为一些原因等等造成

的变化，但是这个趋势非常明显，明显在哪里?明显在整个欧洲

加快整个海丰的建设。我们就看海外有公司叫普睿司曼，公司的

业绩都创出历史新高来了，很大的一个公司，他们历史新高就证

明海外平价让我们用海风来进行发电，这个事情非常确定，所以

国内大家也不用太纠结于到底是5月份干还是6月份干，其实大

家去看一个指标就很明显，就是一季度业绩出来之后，中间业绩

都不跌了，恒、软、东、软那样的业绩直接涨停，两个多点的增

速就直接涨停。

所以我觉得这个时间点如果去配海上基建的话，海朗这条线是必

须要重视的。我们这里面最看好的恒通方面，直接就延伸到第三

条，我们今天重点讲的叫低轨，低轨和低空是完全不同的两件事

情，我的理解是这个是跟市场上可能讲的不太一样，刚才我讲了

低空核心战机是地面核心的补充，低轨核心在轨，是钢轨尖上的

补充，所以完全不同，这一轮我们现在看到一个变化，所以有些

人讲低轨是低空的补充，我觉得是不太对的，两个的距离或者用

途是完全不同的两件事情。在

递归里面现在来看最大的几个变化，领导说一是否要对整个的空

域内管理来进行系统化的多维度管理，我觉得接下来可能大家会

看到比较明显的一个行业性的重大的变化，这个可能是最明显的，

这是第一个事情。第二个我们也看到了相应的招标，看到了上海

瀚讯或者叫g60一个招标的情况，一会若雨会讲招标的情况，大

家看到确实行业有出现相应的加速。第三个事情一直比较困扰大

的就是批量化发射问题，为什么一季度炒完低空一直不炒低轨?

因为发射的进展比原来市场的预期要慢，大概什么时候?六七月

份，要不然5月份就到六七月份。所以我觉得这里边来看，在这

个时间点上确实是低轨，建议各位领导要开始关注的一个比较重

要的方向。

核心原因就在这里，它有的时候不是趋势问题，是节奏问题。六

七月份就会在海南文昌来进行批量的发生，来进行批量的发生。

而今年对核心来看，就是提升火箭整体的运力，所以我们火箭的

标的之前给大家推过，做商业火箭的A股其实不多，做总体壳体

以这个其实是我们看下来今年最大的一个变化。关注低轨卫星上，

第一最核心的关注在火箭的运力上，第二才是关注在卫星上这么

一个变化。第三，我觉得建议领导们去关注在高中低轨，包括低

空都有布局的公司，如果有这样的公司，我觉得各位领导其实也

要高度重视。

以上其实是我这里边的一个汇报，整体的投资思路非常明显。搞

国内和海外的基建，国内低空搞得差不多了，就往海里面的海马

以及低轨上去配。而且他讲两者的节奏，采暖是一季度放了业绩，

有一些是利空数据，有一些是出现了明显的增速。比如说亨通光

电第一季度已经实现了30的利润增速，二季度更快，二季度更

快。所以这个其实是我们第一条线配在海上的。第二个就是配在

地位上的，刚才讲了7月份开始进行批量的发射，同时可能会对

于整个空间领域的数据运营，包括物理建设等等做相应的统一化

的管理，通过新的平台来进行统一化的管理。所以我觉得