化工行业市场前景及投资研究报告：长丝龙头拉涨意愿，美国乙烷价格回落.pdf

证券研究报告

长丝龙头拉涨意愿强烈

美国乙烷价格继续回落

2024年6月2日

投资要点-石油化工行业

【国内外重点炼化项目价差跟踪】国内重点大炼化项目本周价差为2737.52元/吨，环比+68.55元/吨

（环比+2.57%）；国外重点大炼化项目本周价差为1113.42元/吨，环比-23.49元/吨（环比-2.07%）。

【聚酯板块】拉涨意愿强烈，涤纶长丝市场走势上行。本周聚合成本支撑坚挺，前期龙头企业带头拉涨

下，长丝现金流虽已有所修复，但仍在偏低水平，因此涤纶长丝企业继续上调报价。但周前期下游对涨

价后的高价货源较为抵触，长丝产销数据偏低，库存逐步累积。进入周后期，龙头大厂继续拉涨，其余

部分厂家随之小幅上调报价，部分用户担忧后续价格持续上涨，适量进行采购，产销数据有所改善。需

求端来看，由于夏季订单多已接近尾声，新增数量较少，织企坯布库存有所增长，开机率存下滑趋向。

本周POY/FDY/DTY行业均价分别为7643/8186/9057元/吨，环比分别+236/+139/+111元/吨，

POY/FDY/DTY行业周均利润为-122/-27/-46元/吨，环比分别+114/+50/+31元/吨，POY/FDY/DTY行

业库存为23.5/22.0/28.0天，其中FDY/DTY库存分别环比+1.1/1.8天，长丝开工率为86.35%，环比

+0.31pct，产销率为42.86%，环比-17.86pct。下游方面，本周织机开工率为69.51%，环比-0.12pct，

织造企业原料库存为11.01天，环比+0.45天，织造企业成品库存为24.41天，环比+0.98天。

【炼油板块】国内成品油：本周汽油/柴油/航煤价格均上涨，其中汽油价差缩窄、柴油/航煤价差扩大。

国外成品油：本周美国汽油/柴油价格下跌、航煤价格上涨，其中汽油/柴油价差缩窄、航煤价差扩大。

【化工板块】PX：本周PX均价为1046.83美元/吨，环比+14.55美元/吨，较原油价差为439.74美元/吨，

环比+11.68美元/吨，PX开工率为73.05%，环比+0.13pct。其他化工品：本周纯苯价差表现良好，EVA、

丙烯腈、MMA价差下滑较为明显。

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投资要点-基础化工行业

【聚氨酯板块】本周纯MDI/聚合MDI/TDI行业均价为18600/17390/14660元/吨，环比分别

+140/+20/+74元/吨，纯MDI/聚合MDI/TDI行业毛利分别为4079/3869/2369元/吨，环比分别-40/-

160/+0元/吨。

【油煤气烯烃板块】①本周乙烷/丙烷/动力煤/石脑油均价分别为1029/4605/733/4877元/吨，环比分

别-89/+58/+5/+81元/吨。②本周聚乙烯均价为8595元/吨，环比+7元/吨，乙烷裂解/CTO/石脑油裂

解制聚乙烯理论利润分别为1924/1824/-228元/吨，环比分别+86/-12/-79元/吨。③本周聚丙烯均价为

7740元/吨，环比+40元/吨，PDH/CTO/石脑油裂解制聚丙烯理论利润分别为-78/1456/-409元/吨，环

比分别-28/+10/-56元/吨。

【煤化工板块】本周合成氨/尿素/DMF/醋酸行业均价为2917/2318/4617/3048元/吨，环比分别-

25/+0/-75/-85元/吨，合成氨/尿素/DMF/醋酸行业毛利分别为713/516/-373/168元/吨，环比分别-

41/-8/+8/-84元/吨。

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投资要点-化工行业

【相关上市公司】1）民营大炼化涤纶长丝：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、

新凤鸣；2）化工白马：万华化学、、卫星化学、华