通信行业2023年度投资策略：国防信息化强确定性，通信新能源超长赛道-20221113-开源证券-23页.pdf

证券研究报告

国防信息化强确定性，通信新能源超长赛道

通信行业2023年度投资策略

姓名戴晶晶（分析师）

证书编号：S0790522080005

邮箱：daijingjing@kysec.cn

20221113日

核心观点

1.通信板块2022Q3净利润保持二位数增长，强确定性、高景气赛道业绩表现亮眼

2022年Q3，通信行业类公司营收增长9.89%，归母净利润增长21.25%。细分来看，三大运营商、通信设备商等板块保持稳健增长；

海缆（中天科技、亨通光电）、连接器（意华股份、鼎通科技等）、军工通信（盛路通信）、5G消息（梦网科技）等板块业绩增

速亮眼；部分板块受外部经济影响、业绩短期承压。

2.国防信息化提速，精确制导初露光芒

随着俄乌局势加剧与国际地缘冲突的发生，预计各国军费开支将持续增长，武器装备远程精确化、智能化、无人化。由于导弹具

备威力大、射程远、精度高等显著特性，越来越多的被应用于现代战争中。导弹结构可分为制导控制系统、推进系统、战斗部和

弹体等，其成本所占比例会随着导弹类型以及功能技术的不同而改变。但其中制导系统（导引头）由于技术先进，结构复杂，在

导弹中成本占比较高，大部分都在40%以上。精确制导导弹通过各类传感器和信息网络获取待攻击目标位置、速度、图像等特征，

通过分析和处理后实时控制自身飞行轨迹，对目标实施精准打击。卫导、惯导、雷达制导成为智能化战场的“标配”要素。

3.通信赋能新能源+汽车，海缆赛道长坡厚雪，连接器量价齐升

根据沿海各省发布的“十四五”海上风电的发展目标，目前广东省、福建省、山东省、江苏省、海南省等省份海缆的规划项目开

工总容量已超过80GW，海缆行业集中度较高，头部企业占据绝大部分市场份额，有望持续受益。

汽车智能化电动化趋势下，工作电压从传统的14V升至300V-600V，数据的传输速率由150Mbps升至24Gbps，带来连接器向高压、

高速转换，连接器的数量亦有较大提升，根据鼎通科技招股书，传统燃油汽车单车使用低压连接器价值在1000元左右，而纯电动

乘用车单车使用连接器价值区间为3000-5000元，纯电动商用车单车使用连接器价值区间为8000-10000元。量价齐升趋势下，汽车

连接器市场规模将迎来高速增长。

推荐标的：中天科技（600522.SH）、意华股份（002897.SZ）、梦网科技（002123.SZ）；受益标的：盟升电子（688311.SH）、

理工导航（688282.SH）、海格通信（002465.SZ）、盛路通信（002446.SZ）、亨通光电（600487.SH）、鼎通科技（688668.SH）。

4.风险提示：宏观经济风险，国防信息化建设不及预期风险，行业竞争加剧风险。

目录

CONTENTS

1通信板块业绩亮眼，强确定性、高景气赛道业绩高增长

2国防信息化提速，军工通信发展进入快车道

3通信赋能新能源+汽车，开启新篇章

4风险提示

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1.1通信2022Q3净利润二位数增长，强确定性、高景气赛道业绩表现亮眼

2022年Q3，通信行业类公司营收加总为17160亿元，较2021Q3的15615亿元增长9.89%，归母净利润加总为1513亿元，较

2021Q3的1245亿元增长21.25%。其中三大运营商营收及净利润为13453、1299亿元，增速分别为10.30%、12.02%。若剔除三

大运营商，则2022Q3通信公司营收为3707亿元，较2021Q3的3419亿元增速为8.43%，归母净利润为214亿元，较85亿元增速为

150.92%。细分来看，三大运营商、