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研究报告ResearchReport

29May2024

中国必需消费可选消费ChinaStaplesDiscretionary

HTI东南亚消费行业4月跟踪报告：通胀出现二次抬升，可选消费表现优于必选

SecondUptickinInflation,withConsumerDiscretionaryOutperformedStaples

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观点聚焦InvestmentFocus

[Table_Info](PleaseseeAPPENDIX1forEnglishsummary)

GDP：1Q24新加坡、越南经济增长创近期新高。1Q24印尼/新

股票名称评级股票名称评级加坡/菲律宾/马来西亚/泰国/越南的GDP增速分别为

安踏体育Outperform优然牧业Outperform5.1%/2.7%/5.8%/3.9%/1.5%/5.7%。新加坡GDP增长率为2.7%，

百威亚太Neutral澳优Outperform为近一年来最高水平，宏观经济持续复苏。越南GDP同比增长

华润啤酒Outperform5.8%，为2020年以来同期最高水平。2024年4月，国际货币基

海底捞Outperform

华住酒店集团有限Outperform金组织（IMF）在报告中小幅上调了对马来西亚和菲律宾2024

公司年实际GDP的增速预期，维持印尼、新加坡和越南经济增速预

李宁Outperform期不变，将泰国2024年实际GDP增速预期由4.4%下调至2.7%。

康师傅Outperform

名创优品OutperformCPI：食品价格推动东南亚六国通胀出现二次抬升。近期由于食

中国飞鹤Outperform品价格维持高位，东南亚主要经济体总体CPI环比上升。越南目

新东方在线Outperform前国内需求旺盛、供给趋紧，导致大米、自来水、电力价格均

亚朵集团Outperform

有上涨，此外汽油价格伴随国际油价同步上涨等因素均导致CPI

颐海国际Outperform

特步国际Outperform水平持续上涨。泰国CPI水平在2024年4月出现了过去7个月

九毛九Outperform来通货膨胀率的首次正增长，当前通胀水平仍较低。

达势股份Outperform

现代牧业Outperform消费：多数国家社零及餐饮行业增长表现优于整体。1Q24泰国

批零及修理/住宿与餐饮GDP（不变价）增速分别为

4.3%/11.8%，消费相关行业增长显著优于整体增速水平1.5%。

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