建筑材料行业深度研究：政策春风频吹，重视地产链困境反转机遇.pdf

行业报告|行业深度研究

内容目录

1.地产：政策强化，重视困境反转机遇6

1.1.政策方向：需求侧突破边界，供给侧政府入局6

1.1.1.政策受益逻辑一：约束性政策全面突破，利好需求尽早稳定7

1.1.2.政策受益逻辑二：政府“收储”模式开启，化债+去库存并行10

如何“消化存量”？10

1.1.3.政策受益逻辑三：融资协调机制推动“保交楼”及房企资金面修复12

1.2.地产板块受益标的梳理14

1.2.1.关注业绩稳健、抗周期属性强的公司14

1.2.2.关注销售弹性好，市占率提升快的公司15

1.2.3.关注PB、PS低，估值弹性高的公司16

1.2.4.策略：重视收储落地及需求修复双重刺激下板块的困境反转机遇18

2.建材：地产预期逐步修复，首推消费建材困境反转品种19

2.1.下游付款有望改善，利好消费建材公司现金流和减值预期修复19

2.2.新房品质关注度的提升，将利好龙头公司和品牌建材20

2.3.二手房销售仍具韧性，C端需求相对稳定21

2.4.中长期改造需求有望逐步放量，同时格局优化或将带动龙头α长期增长22

2.5.短期关注困境反转弹性品种，中长期坚守优质龙头24

3.建筑：关注房建产业链基本面改善及估值修复25

3.1.短期：房建、装饰公司的应收款回收有望改善，减值损失有望下降25

3.2.大β止跌对部分新兴行业具有较好的带动效果29

3.2.1.新兴行业展望一：装配式建筑29

3.2.2.新兴行业展望二：绿色建筑建筑节能改造30

3.2.3.新兴行业展望三：BIM及AI在设计领域的运用31

3.3.长期：存量房屋的检测和改造具有良好的成长性32

3.4.投资标的梳理33

4.风险提示34

图表目录

图1：2024年4月重点30城商品住宅成交一览（单位：万方）9

图2：广义库存量及去化