机械设备行业年报及一季报总结：板块景气度处于中位，行业表现分化，半导体设备业绩高增.pdf

行业深度

❑消费设备/出口链：年度策略中我们强调的看好内需复苏、海外补库，海内外库

存周期有望共振两条主线逻辑，正在逐步兑现。

信贷数据、PPI等先行指标有望触底回升，下游补库在即，持续看好2024年泛

消费链复苏。细分行业固定资产投资向好：食饮、纺服、文娱等细分产业下游固

定资产投资完成额向好，房地产竣工面积企稳回升地产后周期边际改善。

❑工业气体：2024年有望景气度见底企稳，边际改善

长期看好工业气体行业投资机会，中国市场规模近2000亿元，过去5年行业复

合增速11%，有望诞生大市值公司。

2023年空分气体价格低迷；稀有气体需求萧条，价格底部震荡。宏观经济有望

受政策等因素推动下企稳，同时集成电路等主要下游行业景气度有所恢复。

❑油服装备：全球油气景气持续，装备需求快速提升

根据标普全球预测，2023年全球上游勘探开发资本开支为5652亿美元，同比

增长10.75%。根据中国石油集团经济技术研究院，国内持续加大勘探开发力

度，2023年，油气勘探开发投资约3900亿元，同比增加10%。油价中高位震

荡，全球油气市场景气持续。受益油气公司勘探开发意愿和资本开支加大，油服

装备新增+更新需求有望释放。

❑光伏设备：重点聚焦受益技术迭代+具备泛半导体平台布局能力的公司

1）硅料+硅片设备：顺应N型低氧技术、及下游战略性扩产需求，下游扩产景气

度有望维持稳态量级。

2）电池+组件设备：TOPCon、HJT、XBC电池新技术，及0BB组件新技术迭代，

推动设备需求迭代。

3）泛半导体设备：重点关注具备“泛半导体”平台化布局能力的公司。

❑锂电设备：海外锂电扩产有望超预期，关注非锂电业务拓展

我们预计2023年欧洲、美国锂电设备市场分别为235、179亿元，同比增速46%、

59%。2023-2025年，欧洲、美国锂电设备市场的复合增速分别为29%、42%。据我

们测算，2022-2025年欧洲、美国锂电设备市场占全球总需求的比重分别为23%、

27%、29%、33%，海外市场对锂电设备总需求的影响程度不断提升。近两年中国锂

电设备厂商海外业务快速增长，海外收入平均复合增速达64%。

❑风电设备：2024年海上风电设备景气度有望提升，聚焦海风产业链、风电出海

前瞻性指标招标量维持高位。

海风景气度拐点向上。2023年下半年以来海风项目核准、招标等节奏加快，影

响海风进展不利因素或已逐步减弱，海风装机已逐步回暖，2024年海风景气度

有望持续提升。2023年12月22日海南万宁漂浮式风电项目一期100MW风电

机组招标已经完成，漂浮式风电产业化加速。

分散式风电政策落地，有望为国内风电市场带来新增量。国家发展改革委发布

《关于组织开展“千乡万村驭风行动”的通知》，政策解读中表示如每年选择具

备条件的1000个村进行试点开发，按每村装机2万千瓦测算，年可新增风电装

机20GW，新增投资约1000亿元，将为风电发展打开新的市场空间。

❑风险提示

1）基建及地产投资低于预期；2）制造业景气度回暖不及预期；3）原材料价格

大幅波动；4）政策落地力度不及预期；5）海外市场拓展不及预期、汇率波动风

险、海外贸易摩擦风险

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正文目录

12023年机械设备指数上涨3%，板块实现营收1.9万亿元5

2行业分化：半导体设备、新能源设备和工控设备营收增速领先8

2.1统计样本：机械设备板块15个子行业509家公司。8

2.2机械设备行业重点公司2023年/2024Q1