固定收益：等待逐步清晰的交易主线.pdf

西部证券

固定收益周报2024年05月25日

索引

内容目录

一、复盘综述与债市展望4

二、债市行情复盘5

2.1资金面：央行净投放，资金利率下行5

2.2二级走势：收益率上行，曲线走平6

2.3债市情绪：回落7

2.4债券供给：20年期特别国债发行落地，净融资大幅回升8

三、经济数据：地产销量降幅扩大，工业生产有所改善10

四、海外债市：美联储或更长时间维持高利率12

五、大类资产：螺纹钢表现较好14

六、政策梳理15

七、风险提示16

图表目录

图1：隔夜回购利率（%）5

图2：七天回购利率（%）5

图3：存单发行利率和FR007-1Y互换利率（%）5

图4：半年国股银票转贴现利率（%）5

图5：债市情绪指数与国债利率走势（%）7

图6：30Y国债换手率与国债利率（周度，%）7

图7：十年利率债活跃券换手率与国债利率（日度，%）7

图8：银行间债市杠杆率（%）8

图9：交易所债市杠杆率（%）8

图10：中长期纯债型基金中位数（年）与久期分歧度8

图11：同业存单发行利率（%）10

图12：中美10Y国债收益率利差（%）14

图13：大类资产涨跌幅（单位：%）14

表1：本周情况总结与下周关注4

表2：央行公开市场操作情况（亿元）5

表3：本周国债和国开债收益率走势6

表4：本周国债发行情况8

表5：国债、地方债、政金债、同业存单发行情况9