【会计实操经验】从三个不同角度看财报表的思路-对-就得这么分析.pdf

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【会计实操经验】从三个不同角度看财报表的思路，对，就得这么分析

审计角度

财务报告按规定应公司负责编制，但事实上大多数财务报告是审

计者在审计完成后编制，并由公司认可后以自身名义对外发布的

（原因是大多数公司财务部不具备编制专业财报的资源和能力，就

好比多数公司的IT部门不能自主开发软件一样）。

审计中两种思路会同时进行，并以前者为主，概括如下：

1）将资产负债表和利润表自上而下层层拆解拆细，去寻找支持

这些报表数据的真实性、完整性、准确性的证据链（其中完整性最

难以保证），对于现金流量表，我所见到的大多是根据资产负债表

和利润表的明细内容倒算出来的（具体可参考注册会计师考试会计

教材相关内容，不过有朋友反映有些公司会细致到标记每笔分录的

现金流量类型）。

2）基于商业逻辑去分析财报数据，包括和历史数据以及同行业

其他企业的数据作比较，还会考虑销售收入与经营环境变化的关系

（比如钓鱼岛事件严重影响日企的销售收入），看看财务报表有无

明显不合理之处，如果有，则进一步采用第（1）种方式深究。

如果存在造假的话，那审计和造假就是一个「看谁做得更完美」

的较量，审计者能否发现，取决于造假的程度和审计的深度。

理论上，造假者可以造假整条证据链以及与第三者串通舞弊，但

工作量很大且要确保证据链在逻辑上完整，而证据链涉及订单、合

同、收发货物单据、发票、内部流转过程中的记录痕迹、成本计

算、信息系统记录、会计记录、银行收付款记录等等，甚至还涉及

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虚构交易方或与客户或供应商串通，要虚构所有东西并保持逻辑一

致是很困难的，尤其是银行流水如不提前计划根本无法回头去造

假。

理论上，审计者也可以无限深入调查，但出于审计成本、可操作

性、法定审计责任义务以及被审计单位的反抗等原因，审计者无法

像警察办案一样去侦察，只能达到自身事务所质量和风险控制所要

求的水平，这也是好的会计师事务所与差的会计师事务所的区别所

在；做空机构有时候更能发现造假，原因是他们动用了超常规的手

段，用侦察的手段去收集一些隐蔽的信息。

审计思路在于查错纠正，与投资者角度不同。

投资者角度

我个人看财报，主要就是想自己来掂量和判断一个公司的绝对估

值，将市值除以绝对估值得出溢价倍数，在不同股票之间进行比

较，由此对于哪些股票高估或低估会形成你自己心里的看法。而如

果是对于一个陌生上市公司，我习惯性地这样快速来浏览（这不是

经过计划或结构化的思路，只是自然形成的快速浏览的习惯）：

1、先浏览利润表的结构

浏览收入、成本费用、利润的金额和大致的比例结构，建立一个

初步印象。

看看最近两年利润表的变动，对经营状况的变动建立初步印象。

接着再看利润表的盈亏与现金余额的增减变动对应关系如何。

如果一个公司很赚钱，比如腾讯某年收入400多亿，净利润100

多亿，我会好奇他的现金余额是不是也多了100多亿，如果是的话

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那OK确实够赚钱；如果不是，我会去看现金流量表，他到底钱花

哪去了，或者是赚了但没收回来；如果钱花在购买固定资产或公司

并购上，那就去看资产负债表是不是相应增加了这些资产，以及进

一步看能否挖掘到这些大额新增资产或并购有何目的以及是否合理

（公司实际控制人通过虚增资产或隐蔽的关联交易是最容易进行利

益转移的）。

2、浏览附注中收入、成本和费用项目的明细和变动

收入在我看来是最重要和值得关注的项目，一方面公司经营状况

和趋势都体现在收入之中，理解公司的收入内容、结构、市场竞争

力和未来趋势较为重要；另一方面，大多数行业中，会计收入确认

相与一般人的商业常识和理解十分贴近，不像成本确认那么复杂

（像制造业和房地产业等成本的成本计算，成本计算容易出错。假

设利润率为10%，如果成本多计了1%，利润可能就减少9%左右）。

对于收入，比如看必威体育精装版上市的云游Forgame，会从两个维度列表

披露自主研发运营游戏的分成收入和91wan的推广运营分成收入明

细、比例和每年变动，以及游戏发布和退市的数量和分布，甚至告

诉你研发者和推广运营者的利益分成大概是2:8（你还会看