金融行业境内外券商发展系列专题(二)-他山之石：内部创新与外部并购重组共振.pdf

行业研究〃券商行业22

目录

1.内生增长，改革创新做大版图5

1.1高盛：把握时代节奏，改革推动做大做强5

1.1.1投行和机构业务双轮驱动，ROE稳定且具有优势6

1.1.2以客户需求为核心7

1.2野村证券：坚持国际化战略8

2.多元化并购快速拓展业务版图11

2.1摩根士丹利：通过并购逐步取得财富管理板块优势11

2.1.1三次并购夯实财富管理领导地位12

2.1.2坚持“把客户放在第一位”的核心价值观14

2.2嘉信理财：多维度并购，同类企业强强联合，稳固龙头地位15

2.3德意志银行：并购美国信孚银行扩展美国市场19

2.4瑞银集团：外部兼并和内部有机增长形成共振20

2.4.1瑞银集团30亿瑞士法郎收购瑞信21

2.4.2外部兼并迅速提高国际化程度22

2.4.3深耕财富管理领域，构建One-firm战略22

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行业研究〃券商行业33

图目录

图1高盛营业收入及行业占比7

图2高盛税前利润及行业占比7

图3高盛1999-2022年ROE及杠杆率7

图4高盛1999-2022年收入分布7

图5高盛客户结构7

图6高盛业务部门划分变迁8

图7野村证券收入结构（百万日元）10

图8野村证券全业务链布局10

图9摩根士丹利收购历程12

图10摩根士丹利2002-2008年财富管理业务收入及增速13

图11摩根士丹利2001-2008年收入分布13

图12摩根士丹利客户资产规模（百万美元）13

图13摩根士丹利财富管理板块收入及占比13

图14E-Trade2015-2019经营业绩（百万美元）14

图15E-Trade资产规模（十亿美元）14

图16摩根士丹利财富管理产品平均费率（bps）15

图17摩根士丹利各类财富管理产品结构15

图18嘉信理财1992-2022年收入结构17

图19嘉信理财投顾服务业务逻辑17

图20嘉信理财的主要外延并购18

图21德美利营业收入及分布（百万美元）18

图22德美利客户资产规模及账户数量18

图23嘉信理财客户资产18

图24嘉信理财活跃经纪账户数（百万户）18

图25瑞银四大业务紧密协同，为财富管理服务提供及时支持23

图26瑞银财富管理部门及资产管理部门可投资资产规模23

图27瑞银投行分部税前利润及占比25

图282022年瑞银业务架构及分部贡献25

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