券商行业境内外券商发展系列专题(三)：投石问路，境内头部券商发展之路.pdf

行业研究〃券商行业22

目录

1.中信证券：内生增长+外延并购成就行业龙头6

1.1多次股权融资做大资产规模8

1.2主动收购地方券商，扩展经纪业务版图9

1.3参与中信建投组建，持续分享其成长红利10

2.华泰证券：通过并购补足业务短板11

2.1整合华泰联合，投行业务跨越式发展11

2.2抓住互联网金融发展机遇13

2.3与AssetMark强强联合，开拓海外资产配臵渠道14

3.国泰君安：优化业务布局，加速形成金控集团15

3.1国泰证券合并君安证券：解决君安证券风险问题16

3.2国泰君安收购上海证券：为上市清障16

3.3国泰君安收购华安证券、转让并拟重新入股国联安基金18

4.申万宏源：时代推动下，历经两次被动并购20

4.1申银合并万国：因万国经营困难导致的兼并20

4.2申银万国和宏源证券合并：由中央汇金主导，合并初期未见“1+12”20

4.3申万宏源合并效果不及预期：业务存在一定互补，但并不显著22

5.中金公司：收购中投证券，夯实财富管理基础24

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行业研究〃券商行业33

图目录

图1中信证券资本运作与上证指数关系6

图2中信证券股权结构7

图3中信证券资产规模（亿元）8

图4中信证券2020-2023ROE及杠杆率9

图5中信证券2000-2023营业收入与净利润（亿元）9

图6中信证券与金通证券股基交易额（母公司口径、亿元）10

图7中信证券A股交易额市占率变化（合并口径）10

图8中信证券经纪业务收入（亿元）10

图9中信建投总资产与净资产变化（亿元）11

图10中信建投营业收入与净利润（亿元）11

图11华泰证券发展及并购历程11

图12华泰证券主要财务指标排名12

图13华泰证券并购重组收入及排名12

图14华泰证券IPO发行规模及排名13

图15华泰证券再融资发行规模及排名13

图16涨乐财富通月活持续领跑（Top10券商APP、万）13

图17华泰证券研发投入及占营业收入比14

图18华泰证券信息技术投入金额排名14

图19华泰证券佣金率14

图20华泰证券股基交易额及市占率14

图21Assetamrk平台资产规模（AoP）15

图222013年国泰君安与上海证券财务指标及对应行业排名17

图23国泰君安和上海证券代理买卖证券收入（亿元，含席位租赁）17

图24华安基金自成立以来公募资产管理规模发展趋势18

图25华安基金营业收入及归母净利润稳步提升19

图26国联安基金公募资产管理规模及基金数量19

图27国联安基净利润近几年触底回升20

图28合并前申银万国和宏源证券均为中央汇金旗下券商21

图29申万宏源合并后营业收入跑输行业21