2024年中期策略报告：以“价”定“价”.pdf

宏观专题

目录

报告正文12

PART1——总量观点：价比量重要，等待价的召唤12

一、为什么价比量重要？宏观分析更有效框架的思考12

（一）统计核算原因：“口径”调整知多少？12

（二）观察视角原因：看不见的增长在哪？12

（三）宏观状态原因：量何时更值得重视？13

二、为什么等待价的召唤？外部环境不确定性的思考14

（一）美国降息的不确定性：可能会来的更晚一些14

（二）美国补库的不确定性：原本偏弱，大选可能会有“抢”的扰动15

三、价可以改变什么？价格决定了珍贵的“弹性”16

（一）带来盈利弹性：对名义经济走势的思考16

（二）带来增长弹性：对消费投资走势的思考17

（三）带来估值弹性：对物价影响估值的思考17

四、价的召唤何时到？年报观点的回顾与今年新思考18

（一）年报观点回顾：价的领先信号18

（二）今年的新思考：煤炭与新供改18

（三）当下的新预测：2024年物价走势的预测19

PART2——结构观点：价与价有别，聚焦五个价格19

五、煤炭：供需均衡“吹哨人”19

（一）供需均衡：从产能利用率谈起19

（二）为何煤炭是“吹哨人”20

六、粗钢：转型进度“识别器”22

（一）转型进度：从新旧经济谈起22

（二）为何粗钢是“识别器”？23

七、光伏：贸易旋涡“测压仪”24

（一）贸易旋涡：从四个维度谈起24

（二）为何光伏是“测压仪”？27

八、房价：地产循环“开关器”28

（一）地产循环：从居民资配谈起28