携程集团-S(9961.HK)营收利润恢复强劲，海外业务延续高增.pdf

[Table_ReportType]公司点评

一、公司概况：全流程、全方位、全覆盖服务于旅者

公司提供全球领先的一站式服务，已成为国内OTA行业龙头企业。携程集团成立于1999年，以

旅游呼叫中心起家，开启了将IT技术与传统旅游行业的融合，运营之初便专注于一、二线城市，积累

起了中高端客群的用户基础。公司于2003年于美国纳斯达克上市，2014年/2015年期间对同程、艺龙、

途牛/去哪儿等同业公司进行投资并购，2016年后开启国际布局，先后收购了英国机票比价软件

Skyscanner、在线旅游平台T，并成为了印度最大旅行平台MakeMyTrip的最大股东，又于2021

年在香港联合交易所上市。公司25年间发展迅速，旗下品牌包括T、携程旅行、Skyscanner、和

去哪儿网，2022年和2023年，携程+去哪儿网占国内在线旅游市场58.2%和50.2%，单一公司占整体

市场GMV半数以上，且从2011年至今保持为国内OTA平台中GMV体量最大的公司。

公司疫情后各项财务指标恢复良好，盈利能力进一步提升。受疫情后国内群众休闲娱乐需求反弹

影响，公司2023年营业收入、毛利、净利润分别为445亿元/364亿元/100亿元，较2019年同期

+25%/+29%/+43%。且在公司技术成果加持和整体运营效率提升的影响下，毛利率和净利率分别达

82%/22%，较2019年同期分别+3%/15%。分板块来看，公司营业收入来源于住宿预订、交通票务、旅

游度假、商旅管理、和其他收入五个部分。2023年五大板块收入占比分别为38%/41%/7%/5%/8%。收

入构成未受疫情影响，仍保持交通票务和住宿收益为主要收入且两者基本持平的趋势，目前除旅游度

假外均已恢复至疫情前水平。

图1：公司营业收入和同比增长（亿元）图2：公司归母净利润和同比增长（亿元）

500营业收入同比增长150%150归母净利润同比增长800%

400100%600%

100

30050%400%

50

2000%200%