提振需求靠财政：借鉴中国98年及美日经验.pdf

总量研究总量专题报告2

目录

1.参考海外经验：日本、美国4

2.回顾：中国1998-2000年如何走出困局？8

3.鉴往察今：提振需求需要财政更积极10

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总量研究总量专题报告3

图目录

图1日本经济泡沫破灭后：1993-1996年财政支出相对高增4

图21993-1996年：日本积极财政带动公共投资强劲攀升4

图31995年和1996年：日本财政扩张带动经济短期回升5

图41997年日本债务攀升引发财政由“松”转“紧”5

图5日本经济泡沫破灭后：第三个十年的恢复强于前期5

图62012年以后：日本企业积极出海拓展新市场5

图7美国2020-2022年财政纾困和刺激计划6

图8面对新冠疫情：美国财政支出飙升6

图9美国财政赤字率在2020年、2021年快速攀升6

图10疫情期间：美国居民总收入因转移支付而增加7

图11疫情期间：美国经济在政策积极推动下快速反弹7

图122023年底：美国的GDP回到疫情前的增长轨道7

图132023年底：美国消费、投资回到疫情前的增长轨道8

图142022年以来：美国失业率保持低位、相对平稳8

图151998年、1999年：GDP平减指数负增8

图161998-2000年：我国陷入通缩困境8

图171998年我国积极财政政策要点9

图18我国的财政政策基调9

图19积极财政从1998年延续到了2004年10

图201998年-2004年：长期建设国债保持较高规模10

图212023年以来：我国名义GDP增速低于实际GDP增速10

图22房地产发展新模式需要加快构建10

图23财政预算支出强度有待提升11

图24今年以来广义财政赤字率回落明显11

图252024年5月国务院政策例行吹风会：切实做好保交房工作配套政策12

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总量研究总量专题报告4

2023年以来我国CPI、PPI等物价指数低位运行，使得GDP的名义增速低于

实际增速。究其原因，是有效需求不足，内需有待进一步提振。从海外经验看，低

利率的环境下，为了提振内需，货币政策面临一定的局限性，需要财政政策发挥更

多作用。在实践中，日本、美国在财政强度、可持续性方面有哪些差异？最终的经

济表现有何不同？我国在1998年也推行了积极财政政策，并使得我国经济走出通

缩环境。这对当前我国经济脱离低通胀有哪些启示？本篇报告对此进行分析。

1.参考海外经验：日本、美国

作为