白酒行业的变革与投资方向必威体育精装版完整版本.docxVIP

下载本文档

0
0
约8.67千字
约 26页
2024-06-12 发布于广东
举报
版权申诉

白酒行业的变革与投资方向必威体育精装版完整版本.docx

1、本文档共26页，可阅读全部内容。
2、有哪些信誉好的足球投注网站（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。
3、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击这里二次下载。
4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
5、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
6、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
7、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
8、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次，网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档

DONGXING SECURITIES

行业研究

公东兴证券股份有限

公

证券司白酒行业的变革与投资方向

证

券

研

究

告报 2022年8月29日

告

分析师：孟斯硕

执业证书编号：S1480520070004联系方式：mengssh@

pPAGE2敬请参阅报告结尾处的免责声明

pPAGE2

敬请参阅报告结尾处的免责声明

日本酒类发展借鉴

国内白酒行业变革与方向

疫情下的白酒行业投资策略

一、日本酒类发展借鉴

我们的观点：

日本酒类消费结构和消费趋势的变化，一方面是找到影响酒类消费的因素，一方面是通过对日本酒类发展方向的研究对国内酒类发展的方向做出指引。

我们认为人口和收入的变化是日本酒类发展历程中最核心的推动力，酒类消费总量伴随着人口数量的见顶而见顶，90年代中期日本人口见顶，酒类消费量也在90年代中期见顶，与人口数量变化有较强的一致性。居民收入的变化对酒类消费有较大的影响，以白酒为例，高端酒类（清酒）的消费量在日本收入拐点出现后逐渐减少，而中低价格（烧酒）的消费量逐渐增加。气泡酒的繁荣也是与消费者收入下降后，消费强调性价比相关。

一、日本酒类发展借鉴

pPAGE4敬请参阅报告结尾处的免责声明

pPAGE4

敬请参阅报告结尾处的免责声明

1、日本人口变化与酒类发展阶段

图：日本酒类总消费量变化

图：日本人口规模及变化资料来源：wind，东兴证券研究所

日本人口规模（人）同比

日本人口规模（人）

同比

19601961196219631964

1960

1961

1962

1963

1964

1965

1966

1967

1968

1969

1970

1971

1972

1973

1974

1975

1976

1977

1978

1979

1980

1981

1982

1983

1984

1985

1986

1987

1988

1989

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

资料来源：e-Stat（日本官方统计门户网站），东兴证券研究所

2、年龄结构的变化带来的消费变化

图：日本人口结构变化

资料来源：wind，东兴证券研究所

1968

1972

1976

1980

1984

1988

1992

1996

2000

2004

2008

2012

2016

2020

0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 8,000

15-30

30-60

60+

2000年

2005年

2010年

20岁

47.4

36.9

30岁

50.2

32.2

29.4

40岁

54.4

37.4

34.7

50岁

60.5

46.1

39.7

60岁

65.6

48.7

43.8

70岁及以上

68.3

58.8

50.2

8,000

7,000

6,000

5,000

4,000

3,000

啤酒+发泡酒+利口酒清酒+烧酒

2,500

2,000

1,500

1,000

2,000

1,000

资料来源：日本统计局，东兴证券研究所

500

196319651967

1963

1965

1967

1969

1971

1973

1975

1977

1979

1981

1983

1985

1987

1989

1991

1993

1995

1997

1999

2001

2003

2005

2007

2009

2011

2013

2015

2017

2019

资料来源：日本统计局，东兴证券研究所

3、收入变化带来的饮酒习惯变化

图：日本人均月收入变化（单位：日元）

700,000 日本:两人及以上的劳动者家庭(非农):年平均月实收入同比

600,000

30.00%

25.00%

500,000 20.00%

400,000 15.00%

300,000 10.00%

200,000 5.00%

100,000 0.00%

0 -5.00%

资料来源：e-Stat（日本官方统计门户网站），东兴证券研究所

图：1963年日本酒类消费占比图：2019年日本酒类消费占比

2%1%0%0%

2%1%

36%

54%

威士忌、白兰地

果酒利口酒发泡酒

清酒烧酒啤酒

8%6%11%35%32%

白酒行业的变革与投资方向必威体育精装版完整版本.docx 原文免费试下载

您可能关注的文档

文档评论（0）

bookuser001 + 关注: 实名认证

文档贡献者

该用户很懒，什么也没介绍

咨询Ta 进入空间

1亿VIP精品文档

更多 >

白酒行业的变革与投资方向必威体育精装版完整版本.docxVIP