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2023年04月18日公司深度分析
华阳股份(600348.SH)
证券研究报告
夯实无烟煤主业，抢滩钠电池蓝海无烟煤
投资评级增持-A
无烟煤龙头企业，抢滩新能源蓝海：华阳股份主要从事煤炭、
电力和热力供应等业务，是国内最大的无烟煤上市企业。2013-首次评级
2022年公司煤炭营收占总营收比均维持在90%以上，为公司主要6个月目标价18.36元
股价(2023-04-17)14.20元
收入来源。在持续深耕煤炭主业的同时，公司也拓展了钠离子电
池、飞轮储能、光伏等新兴产业，开启新能源转型之路。交易数据
总市值(百万元)34,151.00
流通市值(百万元)34,151.00
煤炭主业做强做优：1)无烟煤产能仍存增量。公司地处山西省总股本(百万股)2,405.00
沁水煤田东北部，拥有丰富的无烟煤资源储备。截至2022年，流通股本(百万股)2,405.00
公司8个在产矿井核定总产能3590万吨/年，其中包括取得山西12个月价格区间9.8/22.95元
省能源局批复，产能核增至500万吨/年的榆树坡矿；改扩建项
股价表现
目取得集团开工建设批复，产能增长至500万吨/年的平舒矿。
华阳股份沪深300
未来伴随核增手续及各项配套设施逐渐落地，上述产能有望贡献
77%
产量。此外，在建矿井七元矿、泊里矿预计将分别于2023年867%
57%
月、2024年12月投产，合计贡献新增产能1000万吨/年，两处47%
37%
27%
矿井投产后相较现有产能水平可提高27.86%。2)吨煤盈利改善17%
7%
显著。2021年5月以后，随着集团资产划转以及集团其余煤矿管-3%
-13%
理权移
长期从事于电池，储能及超级充电领域的工作，喜欢研究前瞻性技术；可以提供项目科研，项目建设方案，系统及产品设计方案等，欢迎大家一起沟通交流！
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