名创优品-市场前景及投资研究报告-出海2.，超级IP驱动，哎呀呀.pdf

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零售电商|公司研究名创优品出海2.0：超级IP驱动，全球版图

2024年06月04日

扩张

买入名创优品(MNSO.N)

维持

强化全球化战略、深化供应链赋能及多维度布局，名创开启“出海2.0”时代。名创自2013年创

市场数据：2024年6月03日立以来快速成长为全球领先零售品牌，并在海外市场取得显著进展。2024年宣布其全球化战略升

收盘价（美元）14.23.20级至“出海2.0”，旨在成为全球第一的IP设计零售集团，目标至2028年收入年复合增长率不

低于20%，每年新增900至1100家门店，全球门店数量翻番，IP产品占比超50%。其通过深

纳斯达克指数10,16828.67

化全球五大区域市场，尤其是欧美市场布局与供应链优化，以及加快在北美与欧洲的扩张计划，

52周最高/最低价(美元)29.49/14.93展现全球化决心。目前海外市场已成为名创的重要增长动力，2023年海外市场营收显著增长，同

美股市值（亿美元）73.04店销售提升，亚洲、北美、拉丁美洲市场表现强劲，欧洲潜力巨大。同时，对比其他零售品牌，

总股本（亿股）1,312.59名创在北美、亚洲、欧洲等地仍有大量开店空间，未来增长前景广阔。我们认为名创优品正通过

汇率（美元/人民币）1.17.25强化全球化战略、供应链赋能及多维度布局，加速推进出海2.0战略。

深化IP合作战略，布局超级IP打造全球第一IP设计零售集团。名创通过多元IP策略与全球知

名品牌联名，如迪士尼、三丽鸥等，成功打造多个爆款产品线，显著提升销售额与品牌影响力。

2023至2024年间，公司与小王子、Loopy、芭比、Chiikawa等IP合作，实现了现象级销售成

股价表现：绩，如芭比系列的全球热卖、Loopy系列首日售罄、Chiikawa系列快闪店高额销售成绩。公司同

120%时孵化原创IP，如DUNDUN鸡，利用中国文化赋能时尚表达，与多领域跨界合作推广“国潮

100%月”。我们认为一系列成功联名，主因名创通过把握IP情绪价值，线上线下全渠道营销，以及简

80%

60%约创新的商品设计，构建起成熟的情绪导向消费模式。其营销增长飞轮策略整合IP资源、内容营

40%销和用户经营，硬实力体现在丰富的顶级IP合作与广泛的线下门店网络，软实力则展现于高效的

20%

0%内容生态与私域运营能力，高质量用户互动与价值共创，软硬实力协同推动IP策略成效明显。

-20%

实地调研名创新加坡门店，精细化运营、强大IP合作与高效的供应链管理，是名创践行出海策略

的基石。新加坡作为亚洲最发达经济体之一，其稳固经济基础和年轻化人口结构支撑了居民高收

MNSO.NIXIC.GI入与消费水平，但近年通胀压力也提升了市场对性价比商品需求。根据我们实地调研，名创在新

加坡深入布局，将新加坡市场打造为其全球化策略的窗口，自2015年首店开设至今已拥有23家

资料：Bloomberg门店，其中22家为直营，显示其对本地市场重视。名创在新加坡的经营策略侧重于差异