宏观专题：黄金定价锚的再思考-240527.pdf

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证券研究报告发布时间：2024-05-27

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证券研究报告/宏观专题

黄金定价锚的再思考

报告摘要：

相关数据

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美国M2相比1976年初的倍数黄金价格相比1976年初的倍数

1970年以来的黄金大牛市大约能持续10年左右。第一轮是1971年布雷26

顿森林体系崩溃后的黄金牛市。在1944年布雷顿森林会议中，黄金价格21

被定为35美元/盎司的固定价格，各国货币与美元维持固定汇率。但美16

国通胀的上升使得黄金的价格被低估了，美国的黄金储备面临流失的压11

力。到了1971年8月，美国总统理查德·尼克松宣布“暂时”停止美元6

1

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与黄金的兑换，标志着布雷顿森林体系的崩溃。这样，黄金的价格就需6-7-9-1-2-4-6-7-9-1-2-4-6-7-9-1-2-4-6-7-9-1-2-4-6-7-9-1-2-

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要重新寻找锚定点，过往积累的以及不断增长的通胀、美元信用下降，11111111111111122222222222222

导致黄金价格上升，因此黄金迎来约10年的牛市，到1980年底，黄金

价格涨至约600美元/盎司，涨了将近16倍。第二轮黄金的牛市大致从[Table_Report]

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年底开启，目前涨