国防军工行业：Q1公募基金军工持仓环比下滑，后续有望止跌回升-24052.pdf

证券研究报告·行业动态

Q1公募基金军工持仓环比下国防军工

滑，后续有望止跌回升

核心观点维持强于大市

黎韬扬

公募基金整体军工持仓同比、环比均有所下降，未来随着景气度的

litaoyang@

切换，比例有望回暖。截止到2024年第一季度，根据公募基金前十大

010-85130418

重仓股持股数据，军工持仓总市值为1111.64亿元，军工股持仓占比为

SAC编号:S1440516090001

4.11%，相较于2023Q1（5.18%）减少1.07个百分点，相较于2023Q4

（5.95%）降低1.84个百分点。分地区看，北京上海广深公募基金持军

工股总市值均有所下降。公募基金持仓集中度环比有所回升，优质标的发布日期：2024年05月25日

仍备受青睐。当前板块处于估值、业绩增速以及资金配置三重底部区间，

市场表现

二季度下旬国内外催化因素或将持续出现，为板块上涨注入新动力，建

议积极把握结构性反弹机会，静待下一轮周期到来。

主要内容

1、24Q1公募基金军工持仓环比下滑，后续有望止跌回升。截止到

2024年第一季度，根据公募基金前十大重仓股持股数据，持股总市值

为27076.63亿元，相较于2023Q1减少15.03%，相较于2023Q4减少

1.39%；其中军工持仓总市值为1111.64亿元，军工股持仓占比为

4.11%，相较于2023Q1（5.18%）减少1.07个百分点，相较于2023Q4

（5.95%）降低1.84个百分点。整体军工持仓同比、环比均有所下相关研究报告

降，未来随着景气度的切换，比例有望回暖。分地区看，北京上海广

【中信建投国防军工】:国产通航产

深公募基金持军工股总市值均有所下降。分公司看，其中易方达、华2024-03-17业链具备较强竞争力，低空经济带

夏、富国、南方基金军工持股总市值较高。公募基金持仓集中度环比来新增长点

有所回升，优质标的仍备受青睐。2024-03-17【中信建投国防军工】:低空经济蓄

势待发，通航产业链持续受益

【中信建投国防军工】:国防预算保

2、当前军工板块已调整回2020年6月（上一轮景气周期启动）位2024-03-14持稳定增长，关注新域新质新增需

置，总体具备较强安全边际。2024年初以来中证军工指数下跌求

7.96%，板块估值得到了充分消化，高性价比更加凸显。目前中证军工

板块PE为54.05倍，处于历史低位，并接近2020年6月的低点。当

前板块处于估值、业绩增速以及资金配置三重底部区间，24Q2下旬国

内外催化因素或将持续出现，为板块上涨注入新动力，建议积极把握

结构性反弹机会，静待下一轮周期到来。

3、优先配置新域新质央国企龙头，重点关注卫星互联网、3D打印等

领先公司，持续关注军贸、国改受益标的。先进战机产业链