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247投资课“补”：投资三忌

2024年4月20日

大家好，今天是2024年4月20日，甲辰年三月十二日。今天算是正式课，算是投资课的一个“补”，投资课“补”，补了一堂“心学”，补了一堂投资课。今天这个课的题目叫《投资三忌》，主要是针对问题的。因为我们已经过了很长时间了，有些朋友还是过不了，一些基本的问题解决不了，所以我们就做一堂投资课“补”，我总算把时间挤出来了。我试一下麦，然后九点钟我们准时开始。好，一会儿见。

大家好，今天是2024年4月20日，甲辰年三月十二日。今天是投资课“补”——《投资三忌》。其实这堂课是应我们的好多的平台上的朋友的要求做一次。因为以前讲的是该怎样做。现在呢？大家说：卢先生能不能讲一下，不能怎样做，我说行吧，我们就再补这么一堂课。因为投资是一个非常考验人性的事情，它确实是，你人性的所有的缺点，只要一投资就全出来了。聊几句吧！

我一直忽略了我身边这些做金融的投资圈儿的朋友们、投资界的朋友们，有些可能还是大佬级别的，他们意见很大，因为四个字“短股长金”，可能让90%以上的基金经理或者是投资大咖，或者是从业人员破防了，所以他们最近就是冲突比较大一些。当然啦，也不全是恶意的，但我身边最好的那些朋友们，就是有抱怨：说我说这个四个字的时候没把话说清楚，所以大家不知道什么叫“短股长金”，理解不了。

另外，市场是最好的考场，市场就把……，说来也奇怪，从疫情中间到疫情结束这两三年的时间里边，这个市场确实是一次颠覆性吧。它把好多的从业人员搞得体无完肤，我也注意到线上和线下的一些反馈，就是有朋友问我：你为什么会写这四个字“短股长金”。那么今天呢，我就把我自己的心法或者是心里边的研究的这样的一个过程说给你们听。

宏观经济判断有没有方法，当然有方法啦！平台上的朋友、熟悉我的朋友知道我重视三件事情，我讲的三件事情，一个是我讲三流——资本的流向、流量和流速。你如果不懂三流的话，你说你研究金融或者是讨论宏观经济，那就没意思了嘛。因为资本从一个地方流出，流往另外一个地方——流向，资本的总体存量在收缩，还是在迅速扩张，资本的流转速度是加速还是减速，还是趋近于零？这个东西你看不出来，你做什么投资啊？当然了，好多朋友意见好大好大。

上次去杭州的时候，朋友们就说你能不能把所有的三流的计算方法、计算公式和你的数据来源全给我们大家吧。这样的话呢，我们就可以研究三流了，我其实是可以给的，但我觉得那是个“有为法”，你在“有为法”里做作，恐怕又出不来了。那么我是怎么来理解……，为什么要提出“短股长金”呢？是因为极端性事件，它刺激我了。我用了三流之外呢，我还有一个非常重要的公式，就是我的可以叫“卢氏实质负利率公式”。

那个公式非常不科学，非常不严谨，非常不经济学，但它确实非常好用。我的这个公式，质疑我的人，质疑得我哑口无言，但我就是用这个公式来确定这四个字的时间节点和周期的。我重复一下子吧，我重复一下子吧。我的计算实质负利率是：名义利率减去名义CPI、再减去M2增速、减（这个我说的不准确啊），减括弧M2增速。【注：简化后实际公式：实质负利率=名义利率-名义CPI-（M2增速-GDP）】

减括弧M2的增速减GDP。我知道大家做事情感觉超越了……就是直觉超越了现实，超越了真理，就是在“有为法”里边打转转，看不到“无为法”。你们去查一下子吧，因为在特朗普第一次撒钱的时候，我记不得准确的时间了，可能我的这个札记上有，但我出差，我没法查时间，你知道那个时候的M2到什么水平了吗？美国的。

那个时候M2是29%，GDP趋近于0，名义利率趋近于0，CPI好像也可以忽略不计。按照我的计算得出的结论，实质负利率是-29%。你说你看到的这个温度，你吓不吓，害怕不害怕。我说了什么叫“有为法”，就是你觉得冷，你觉得热，这是“有为法”；你告诉我是0℃、结冰了，你告诉我是100℃、沸腾了，你不要说冷和热，你告诉我真相，告诉我真理。这是我们做投资人必须学会的根本的方法，如果这个学不会，你还是凭直觉，肯定错。

你们去看时间节点，就是那一次M2到29%，我开始下定决心，我跟大家讲“短股长金”，因为我不认为有一个货币，它的实质负利率是29%，然后它还能不贬值，结论非常明确的。因为我认为实质负利率就是我们判断一个法币的价值的最基本的方法。当然这个方法，我再一次重复：它第一，不科学；第二，它不严谨；第三，它也很不经济学，但好用。我呢，不愿意跟大家争论，这没什么好争论的，赚钱不就行了吗？你争论干什么呀？

我用的第三个方法，通常我对投资，我通常比较敏锐的是“三流”。这个你们知道；第二个是实质负利率，你们待会儿就可以、课一完你们就可以计算当下美国的实质负利率和中国的实质负利率，你很快就会发现问题，你很快就会明白现在所有的专家和学者错在哪儿？你一看就懂了。我们用一种方法，就地腾空三万尺，用