医药行业2024下半年展望：行业情绪波动中，把握反弹确定性强、弹性大的个股机会-240605-交银国际-21页.pdf

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交银国际研究

行业剖析

行业评级2024年6月5日

医药行业领先

2024下半年展望：行业情绪波动中，把握反弹确定性强、弹性大的个股机会

我们认为，医药板块当前股价已经充分反映负面预期，板块性价比高，机行业与大盘一年趋势图

构持仓已跌至低位，但行业情绪未完全修复随着政策利好、业绩反弹、行业表现恒生指数

出海等关键事件，我们建议2H24布局兼具较高反弹确定性和弹性个股，15%

10%

归纳为三条主线：1）行业负面影响出清后，估值底部+业绩反转的戴维斯5%

双击机会；2）创新是行业长期发展的主题，兼顾产品出海潜力；3）市场0%

-5%

波动中，关注业绩稳健+高股东回报的防守性机会我们对于细分板块的-10%

偏好排序如下：处方药=创新药高股息中药/流通民营医院CXO-15%

-20%

-25%

处方药——业绩增速反弹+估值底部：集采影响递减叠加新大单品上市放-30%

6/2310/232/24

量，港股龙头收入和净利润增速有望重回双位数；同时加大分红和股份回

资料来源:FactSet

购。重点推荐先声（2096HK）、石药（1093HK）、中生（1177HK）

创新药——继续寻找强α机会：1）更多跨境BD/收并购落地；2）利好政丁政宁

策；3）与海外公司的估值差逐步修复

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