芒果超媒(300413)国资内容平台，文化出海先行者.pdf

公司深度

目录

1.长视频行业进入良性发展，与短视频走向合作7

1.1内容排播正常，成本改善明显7

1.2短视频/短剧vs长视频，满足不同用户需求，从竞争到合作8

1.3长视频竞争格局从“3+1”到“2+2”，芒果仍在成长期11

2.芒果内容核心竞争力并未动摇，仍在份额提升期14

2.1芒果系延续传承，国有新媒体价值持续体现14

2.2产品周期向上，综艺扩大头部优势，剧集加大投入等待验证17

2.3核心视频业务拐点已至，会员量价齐升，广告回暖21

2.4长期看科技和出海25

3.盈利预测与估值28

风险提示31

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共34页简单金融成就梦想

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图表目录

图1：芒果超媒股价复盘6

图2：23年国产剧集上新数量比21年减少16%（部）7

图3：23年国产剧上新集数比21年减少24%（集）7

图4：23年国产新剧集均V30有效播放比21年增加36%（万）7

图5：国产新剧集均V30有效播放分布7

图6：爱奇艺内容成本（亿元，%）8

图7：爱奇艺调整后归母净利润（亿元，%）8

图8：各视频平台MAU（百万）8

图9：各视频平台人均单日使用时长（分钟）9

图10：短剧在线视频用户画像9

图11：短剧在线视频用户画像9

图12：四大长视频平台MAU（百万）11