全球大类资产配置在美联储观望中寻求资产配置机会.pdf

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专题报告

目录

一、美国经济软着陆概率高3

（一）美国经济不对称降温3

（二）美国通胀具有渐进下降的特征4

二、美联储6月议息决议5

（一）利率决议5

（二）前瞻指引5

（三）预期信号6

三、对主要大类资产的影响7

（一）大宗商品7

（二）债券市场8

（三）汇率市场9

（四）权益市场9

四、风险提示10

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专题报告

一、美国经济软着陆概率高

（一）美国经济不对称降温

从量能上看，美国经济出现放缓的迹象。美国将2024年一季度经济增速从1.6%下修至1.3%，较前值

3.4%大幅放缓，其中进口激增和私人库存投资减少是增速回落的主要因素，不过这两大因素通常存在季

节性波动。具体来看，商品和服务进口环比折年率增长7.7%，私人存货环比折年率下降0.5%。与此同时，

消费支出环比折年率增长2%，低于预期2.5%，同时低于前两个季度3%以上的增速，家电和家具等商品

上的支出下降1.9%，成为自2021年以来最大的季度降幅；不过服务支出实现3.9%的增长，成为2021年

年中以来的最大增幅，如图1和图2所示。

图1：美国GDP同环比增速图2：美国GDP环比及其分项

美国:GDP:不变价:折年数:同比商品和服务进口商品和服务出口

美国:GDP:不变价:环比折年率:季调政府消费支出和投资总额国内私人投资总额

个人消费支出美国GDP环比折年率（右轴）

15（%）40（%）（%）6

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