水晶光电(002273)筑牢消费电子基本盘，布局光学前沿新曲线.pdf

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目录

水晶光电：深耕消费电子光学二十余载，稳健增长汇聚五大业务力量7

历史沿革：成立于2002年，星星集团叶仙玉先生为实控人7

主营业务：构建五大业务板块，元器件、模组等多产品形态并存8

财务分析：营收规模持续增长，季节性明显、外销占比高11

产品压舱石：不断深化客户合作，持续提升终端份额，壮大各类业务规模14

滤光片：受益手机厂商影像创新，升级为吸收反射复合型14

薄膜光学面板：新的拳头产品，已成为大客户的主力供应商之一16

反光材料：全球市场集中度高，嫁接公司光电技术优秀经验18

行业风向标：创新让光学更强大，光学让世界更美好，重视前沿创新成果19

消费电子：公司应用于大客户的微棱镜产品成像效果更好、价值量更高20

车载光电：打造以HUD等为代表的拳头产品，构建二次成长曲线21

元宇宙光学：已形成全技术路径布局，具备一站式光学解决方案能力26

核心竞争力：技术研发与客户资源双重优势，坚定不移聚焦三大应用场景30

深耕光学行业，未来路径清晰30

重视技术研发，消费级量产能力领先31

布局全球化资源，客户群结构丰富优化34

完善培养和激励体系，打造优秀人才队伍34

盈利预测及投资建议36

风险提示37

图表目录

图1：2008年公司上市后的发展历程7

图2：公司股权结构图（仅列举部分重要子公司）8

图3：2021-2023年公司分产品营业收入（单位：亿元）9

图4：2021-2023年公司分产品营收结构（由内向外分别为21/22/23年）9

图5：2021-2023年公司分产品毛利率9

图6：2005-2023年公司营收及同比增长率12

图7：2005-2023年公司归母净利润及同比增长率12

图8：2009-2023年各季度公司营业收入（单位：亿元）12

图9：2005-2023年公司主营业务中的外销、内销占比12

图10：2005-2023年公司毛利率与净利率13

图11：2018-2023年销售/管理/财务费用占营业收入比重13

图12：2018-2023年研发支出及其占营业收入比重13

图13：2014-2023年公司净现比14

图14：2014-2023年公司三类活动现金流量净额14

图15：公司红外截止滤光片及组立件14

图16：公司涂布滤光片产品14

请阅读最后评级说明和重要声明4/40

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