A股市场2024年6月投资策略报告：政策效果观察期，关注新一轮改革重点.pdf

A股投资策略报告

目录

1.经济恢复趋势未变，但短期仍有波折4

1.1新旧动能转换进行时，工企效益显著改善4

1.25月制造业景气重回收缩区间5

1.3地产优化政策已落地，短期进入效果观察期6

2.流动性环境延续内松外紧8

2.1联储降息时间仍存不确定性8

2.2国内货币政策维持宽松9

3.资本市场流动性环境10

3.1北上资金仍偏流入10

3.2偏股型公募基金发行再现低迷，ETF份额逆势扩张11

3.3融资规模冲高回落，融券规模缓慢筑底12

3.4一级市场发行走低，产业资本年内首现净减持12

4.市场策略14

4.1市场判断15

4.2指数风格判断15

5.行业配置16

5.1防御性机会16

5.2主题性机会17

5.2.1电力体制改革17

5.2.2新质生产力19

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图目录

图1：4月投资端新旧动能转化趋势延续4

图2：4月消费端恢复节奏放缓4

图3：CPI同比的年内低点或已在1月出现5

图4：PPI翘尾因素的拖累将有明显缓解5

图5：4月规上工企利润总额累计同比与上月持平5

图6：4月生产端维持较快节奏5

图7：5月制造业PMI为49.5%6

图8：建筑业维持较高景气6

图9：中央及一线城市地产优化举措7

图10：十大城市商品房成交套数年度走势对比7

图11：芝商所数据（截至2024年6月5日）8

图12：9月降息预期再度升温8

图13：5月央行货币净投放量情况9

图14：5月资金面维持平稳宽松9

图15：陆股通累计净买入额10

图16：人民币离岸和在岸价格变动情况10

图17：陆股通净买入额与上证综指日涨跌变化10

图18：偏股型公募基金发行只数11

图19：偏股型公募基金发行份额11

图20：股票型ETF份额及规模变动情况11

图21：融资规模变动情况12

图22：融券规模变动情况12

图23：一级市场IPO及定增募资情况12

图24：二级市场增减持情况12

图25：上证综指、沪深300、创业板指涨跌幅走势14

图26：A股两市成交情况14

图27：A股主要板块PE、PB历史分位数（截至2024年6月5日）14

图28：A股大势逻辑框架15

图29：沪深300与创业板指、科创板动态市净率比值（截至2024年6月5日）15

图30：5月申万一级行业表现16

图31：2025年单位GDP能耗降低目标估算17

图32：节能降碳重点领域的股息率17

图33：近期电力体制改革的相关内容18

图34：近期深化改革的相关部署19

图35：各地积极支持低空经济的发展20

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