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固定收益定期报告
内容目录
1.低价是否错杀，修复又有几何？3
2.市场回顾7
2.1.权益市场：持续调整7
2.2.转债市场：风格影响、调整明显9
3.转债投资策略11
一级市场跟踪11
图表目录
图1.低价转债过去两周跌幅较大3
图2.过去两周低价转债纯债溢价率压缩超2个点3
图3.23年5月低价转债也曾发生较大调整4
图4.年初低价转债的三次调整4
图5.当前跌破债底的转债数量超过60只4
图6.不同正股市值对应的转债跌幅（5/27-6/7）5
图7.年内低价转债的修复伴随权益上行转债估值修复5
图8.转债ETF年内两次资金快速流入5
图9.年内两次低价转债修复6
图10.全部A股PE（TTM）继续回落至14.09X8
图11.创业板PE（TTM）继续回落至28.76X8
图12.分行业PE(TTM)8
图13.转债成交明显放大9
图14.个券领涨及领跌标的9
图15.估值小幅回升9
图16.转债价格中位数回落至1149
图17.转债纯债/转股溢价率气泡图10
表1：上周分板块及指数涨跌7
表2：上周转债预案动态11
本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。2
固定收益定期报告
1.低价是否错杀，修复又有几何？
过去两周，转债与权益市场中各类负面事件不断上演：
1）中装转2（ST中装）5月24日晚间发布公告，上市公司被债权人申请重整，受此影响中
装转2，并申请启动预重整程序，虽然27日转债跳空高开，但随后发生连续调整、转债价格
再下一个台阶；
2）三房转债（三房项）5月28日晚间发布跟踪评级报告，其主体债项评级由“AA”下调
至“AA-”，次日转债跌幅将近10%、且在随后几个交易日跌至70元以下，转债价格再创新
低；
3）第一大股东为国资的锦州港（现已变更为ST锦港）因涉嫌信息披露违法违规，于5月31
日晚间其高管收到《行政处罚及市场禁入事先告知书》，复牌后其股价连续跌停。
多重信用负面事件的影响下，部分有潜在信用
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