全球关键基础设施、关键矿产博弈与供应链重构.pptx

54.0053.0052.0051.0050.0049.0048.0047.0046.0045.0044.00英国:制造业PMI全球:制造业PMI美国:制造业PMI日本:制造业PMI中国:制造业PMI全球制造业PMI回升党的二十大报告强调：“我们必须增强忧患意识，坚持底线思维，做到居安思危、未雨绸缪，准备经受风高浪急甚至惊涛骇浪的重大考验”。党的二十大报告要求：“着力提升产业链供应链韧性和安全水平”。韧性：一个系统接受各种变量的冲击后，仍然能保持稳定状态的能力。韧性强调“开放、冗余、异质性”，韧性强的系统能够为应对各类突发状况提供足够多的解决方案。韧性的反面是“效率至上”：生态系统的冗余度越低、多样性越低，生态系统就越容易崩溃。韧性是一个全球概念，也是一个全球的经济现象：（1）全球供应链重构与制造业产能扩张；（2）主要大国在关键矿产和关键基础设施层面的博弈愈演愈烈。中国、美国、欧洲、日本等主要经济体都正在经历制造业的增长，全球似乎已经进入了一轮新的制造业扩张周期。地缘格局动荡加剧下的供应链重构导致的制造业扩张，正是全球主要国家和地区均在追求韧性、追求安全从而主动制造冗余、拥抱冗余的结果。国家安全部：某些西方国家谋求一己之私，搭建能源与关键矿产国际联盟、矿产安全伙伴关系、可持续关键矿产联盟等各种“小圈子”，构建“小院高墙”，为获取关键矿产资源不择手段，严重阻碍全球化进程”。资料来源：Wind，国金证券研究所2

关键矿产的筛选取决于四个方面：对国家经济和国防安全的重要性、供应链风险、对全球的控制力，以及对战略性新兴产业的重要程度。在能源转型背景下，关键矿产的需求不断抬升，但供给增速有限，且易受到环境和人为因素影响。国际能源署指出，全球能源系统对关键矿产的总体需求到2040年可能增加6倍，其中大部分增长将来自于可再生能源和清洁能源技术，全球中美的关键矿产清单中有21种重合，中欧有17种重合资料来源：IEA、国土资源部、中国科学院、国金证券研究所中国美国欧盟铼、钼、铁、铜、铀、硼、钾盐、石油、天然气煤炭硅、磷酸盐锶、硼酸盐碲、铷、铯砷、锌钒、钴、镓、锂、铝、铌、铍、钛、钽、锑、钨、铟、锗、稀土、萤石、石墨锆、铬、锰镍、锡对铜、锂、镍、钴和稀土等关键矿产的需求将呈指数级增长。任何一个国家想要打造一套完整、稳定、动态适应的供应链都十分困难，且西方各国关键矿产清单与中国的清单高度重合。中国公布的关键矿产清单与美国有21种重合，与欧盟有17种重合，而且尤其体现在影响能源转型和半导体产业竞争的“三稀”和铂族金属矿产种类上。各国对国家安全和未来产业布局的竞合驱动关键矿产资源呈现零和博弈加剧，使得供应链管理向“全生命周期”拓展，博弈进一步加剧。 504030201002020年转守型保积排极减2050碳中和光伏发电 风力发电 其他发电 EV电池 电网建设需求侧：关键矿产2024年相比2020年的需求增加倍数（单位：百万吨）

关键矿产的三个特征决定其供应链安全风险不断抬升：资源全球分布不均匀性、高科技领域的不可替代性、对国际政治环境敏感性。资料来源：IRENA，国金证券研究所关键矿产供应的主要地缘政治风险①外部冲击自然灾害、疫情、战争、矿难等。②资源民族主义税务纠纷、征用、外国投资审查等。③出口限制出口配额、出口税、强制性最低出口价格、许可证等。④矿产垄断生产、定价、市场分配等的协调。⑤政治不稳定性与社会动荡罢工、暴力、腐败等。⑥市场操纵轧空、市场垄断、欺骗、内幕交易等。关键矿产关键矿产相关的特定技术应用主要应用 其他应用钴电动汽车电池电池储能、生物能、电解槽、地热能、水能铜电网、电动汽车电池、太阳能光伏电池储电、生物能、熔盐储能镝电动汽车、风能石墨电动汽车电池电池储电铱PEM电解槽锂电动汽车电池电池储电锰电动汽车电池电池、太阳能、电解槽钕电动汽车、风能镍电解槽、动力电池储能、生物能、光伏铂PEM电解槽关键矿产多数分布集中度较高，并呈现寡头垄断特征。刚果（70%钴）、澳大利亚（锂）、智利（铜和锂）、中国（60%石墨、50%镝）、印尼（50%镍）、南非（70%铂、铱）占据了主导地位。关键矿产逐渐成为各国高技术产业的必需品，例如铜之于光伏，石墨、镍之于锂电。近年来，关键矿产的供应受地缘政治影响加剧，外部冲击、资源民族主义政策、政治动荡等都会抬高供应链风险。

各个国家共同的目标是实现关键矿产供应链的本地化，提升供应链的稳定性。但由于关键矿产分布不均的特征，以G7为代表的国家同步开始支持海外采矿项目，并建立矿产贸易战略联盟。美西方国家除安全考量外，力图在关键矿产领域建立起新的资源治理与利益分配机制，同时对中国以“强化韧性”为名进行“对华遏制”。其干预手段体现在两方面：在产业