中长线资金增持ETF成本线测算.pptx

证券研究报告核心结论本轮回调以小盘股为主。我们观察到6/5-6/6市场与4/15前后的走势类似，距离2/5低点剩10%安全垫的公司占比激增至50%左右，个股比宽基指数调整幅度更大。中长线资金对2000ETF的增持起到四两拨千斤的稳定作用。我们在这两轮均观察到中证2000ETF的短期放量增持，这将有效避免微盘股的踩踏风险。相比于今年2、3月增持300/500为代表的大盘股，4、6月两轮增持围绕小盘股展开。中长线资金今年四轮增持规模共计约4519亿元，目前距离成本线安全垫普遍在5-7%之间。测算目前总持仓规模4426亿元，集中于300/500/1000/2000/创业板ETF，目前主要ETF持仓成本安全垫普遍在5-7%之前，以沪深300为例，加权持仓成本价3319点，距离6月12日3544点的安全垫在6%左右。2证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号数据来源：Wind，华创证券

证券研究报告1、2000ETF增持对维稳市场有四两拨千斤的作用近期出现了类似于4/15后小盘股ETF的集中增持，从市场走势来看，6月初以来中证2000为代表的小盘股经历了较沪深300大盘股更深度的调整，引发了市场的整体下行，与此前市场环境接近。监管层面就退市、小盘股等风险做出了及时回应表态，如4/16证监会上市公司监管司司长郭瑞明就分红和退市有关问题答记者问、6/6就近期上市公司股票被实施ST、退市情况答记者问。4/15后资金对于中证2000相关ETF的增持，对于市场企稳起到明显的效果。本轮6/4以来同样出现资金对于中证2000相关ETF的增持，买入资金量较上一轮更多。42%30%21%270028002900300031003200340035000%10%20%30%40%50%60%10%安全垫以内的公司占比5%安全垫以内的公司占比股价跌破24/2/5的公司占比上证综指(右)02040608012024/0124/0224/0324/0424/0524/06中证20003/4-3/211/15-3/64/15-4/196/4-6/12基准ETF(总份3300100 额亿份)3证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号数据来源：Wind，华创证券

证券研究报告证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号2、中长线资金ETF的成本线测算4轮中长线资金对规模ETF净流入累计约4519亿元，当前留存市值总和约4426亿元，主要分布的规模ETF基准指数为沪深300、中证500、中证1000、上证50。按买入额加权平均基准指数成本线与现价距离来看，多数安全垫在5-7%之前，如沪深300仍有6%、中证5004%、中证10003%，中证2000-1%。以ETF份额发生显著变化来划定今年以来4段区间，分别为1/15-3/6、3/4-3/21、4/15-4/19、6/4-6/12，每段区间分为前后买卖部分。4数据来源：Wind，华创证券测算；测算细则见附录；卖出区间正值表示仍在买入；测算为现有数据简单框算，或与实际情况有所偏差。2024/6/12沪深3003570276035331935446%中证5003538 295266 -1523351525500252334%中证100051894204506652163%上证505177 32426 2724483469229824245%创业板指180019232167517796%上证科创板50成份1779 12742 14749100117567550%中证A50141743014151402-1%中证20001897237119551928-1%创业板501723923159616956%上证综合3046615289730375%深证10042094042434176-2%中证科创创业5010294010521021-3%上证科创板1008191228218240%深证5065821065736513-1%国证2000638916638864541%中证800384112354738217%中证100340701320533785%上证180买入 卖出2024/1/15 2024/2/192024/2/19 2024/3/62148 330374 119353 15289 -1203 2772 180 071 -6425 -2314 -130 11 123 -220 06 -63 -21 00 -11409 231901 81717 23039 64195 01023 0796 16586 06399 03822 03391 07760 07831 0