miniLED直显行业深度报告：miniLED直显景气持续，消费级应用脚步渐至.pptx

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1、miniLED直显是消费电子中少数正处于快速成长期的细分板块

miniLED芯片的成本过往四年下降了80%左右，应用面的需求则是规模级的大比例成长。

过去miniLED直显应用以G端专显为主，随着价格的不断下降，商显市场渗透率正在大幅提升,更值得期待的是miniLED直显在大尺寸高端电视、家庭影院等消费级场景的大规模应用，这将是一个全新的广阔市场。

2、mini/microLED是当下业内认可的终极显示技术

mini/microLED在各方面性能明显优于LCD、OLED等其他技术，microLED和miniLED目前正在从小尺寸（3寸以下，如智能手表，ARVR

场景）和大尺寸（100寸以上，大尺寸电视）两个方向渗透当下主要的显示技术。

3、内部技术方向上，COB正在对SMD进行渗透和替代

倒装COB相较于同规格正装SMD产品在性能上有鲜明优势，但过去受限于直通良率，市场渗透率较低，2023年以兆驰代表的厂商解决了

COB直通良率低问题，COB模组价格快速降低，市场渗透率快速增加。

COB与虚拟像素结合，能够实现同等分辨率，但使用芯片量更少，并且显示效果上虚拟像素与实像素的产品区别不大，从而显著推动miniLED直显屏价格的大幅下降，帮助miniLED直显屏下沉至消费级市场

4、价值链、竞争格局与重点关注公司

COB模组制造：垂直一体化布局和规模优势是提升COB直通良率、降低生产成本的关键，在竞争格局上兆驰引领COB显示技术的革新，并占有绝对的市场份额，建议重点关注凭借产业链覆盖的长度以及严格的成本管控，持续实现健康成长的兆驰股份

上游显示控制系统：显示控制环节具备高技术壁垒，产品稳定性和性能十分重要，技术实力是该环节竞争的基础，因此该环节竞争格局良好，呈现双寡头格局，并且在行业高端化趋势下，显示控制厂商的核心地位进一步提升，建议重点关注技术实力领先的诺瓦星云和卡莱特

下游渠道商：该环节壁垒不高且格局分散，但是疫情与显示规格升级促使行业集中度不断提升，并且由于管理运营能力的差异，不同公司所展示出来的业绩弹性和经营质量却有所不同，建议关注凭借渠道能力、执行能力、运营能力、历史包袱轻等优势抓住行业机遇快速成长的艾比森

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1、miniLED直显屏市场规格提升与需求复苏不及预期

2、miniLED直显屏C端应用不及预期

3、产业链相关环节竞争加剧，进而影响公司的市场份额和盈利能力

4、新技术路线的替代

目录

CONTENTS

01

需求分析

消费电子中少数正处于快速成长期的细分板块

替代品分析

mini/microLED是当下业内认可的终极显示技术

4

技术路径：SMDCOB

COB各项性能占优，已成为miniLED直显行业发展新趋势

行业科普

价值链和竞争格局分析

COB模组制造下游渠道商上游显示控制系统

02

03

04

05

06

重点公司概览

兆驰股份、诺瓦星云、卡莱特、艾比森

行业科普

01

LED的定义及产业链

LED的分类

miniLED的主要应用

5

LED的定义及产业链

1.1

6

LED的定义：LED即发光二极管，是一种半导体固体发光器件，当两端加上正向电压时，半导体中的载流子发生复合引起光子发射从而产生光。不同材料制成的LED会发出不同波长的光，从而形成不同的颜色（GaA用于红黄光，GaN用于蓝绿光）

LED产业链：上游为LED芯片，中游为LED封装，下游为LED应用

LED芯片：LED器件的核心组件，其主要功能是把电能转化为光能

LED封装：将外引线连接至LED芯片电极，形成LED器件的环节

LED下游应用：利用LED器件制成面向终端用户的LED应用产品，主要应用有照明，背光和直显

LED芯片

LED器件

照明

背光

直显

数据来源：聚灿光电招股说明书，ENETECH，浙商证券研究所

LED的分类：miniLEDmicroLED

1.2

7

按照芯片尺寸和间距进行分类

点间距：相邻像素点中心的距离，点间距越小，单位面积像素数量越多，通常用“P”表示，如P2.5表示点间距为2.5mm

芯片尺寸：芯片的长度及宽度，尺寸越小，面积越小，单位为mil或者um（1mil≈25.4um)

传统LED：芯片间距大于2.5mm

小间距LED：芯片间距小于2.5mm

miniLED：芯片尺寸75-300微米之间，带有蓝宝石衬底

microLED：芯片尺寸继续缩小到75微米以内，芯片间距在0.3mm以下，无蓝宝石衬底

各厂家、公司对于microLED、miniLED的定义各有不同，所以也有不同的区分（包括有的厂家为了吸引眼球把P1.0以下的MiniLED也称之为MicroLED），但仅限于提法上有所区别

传统LED

点间距：P2.5

芯片尺寸：3