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证券研究报告

20240619

医药生物报告日期：年月日

医美+医药两翼驱动发展，并购+自研强化竞争优势

688366.SH

——昊海生科（）公司深度研究

华龙证券研究所摘要：

投资评级：增持（首次覆盖）医美+医药两翼驱动发展，并购+自研强化竞争优势。公司是一家

从事医疗器械和药品研发、生产和销售业务的科技创新型企业，

最近一年走势致力于通过技术创新及转化、国内外资源整合及规模化生产，为

市场提供创新医疗产品，逐步实现相关医药产品的进口替代，成

为生物医用材料领域的领军企业。公司四大业务板块包括眼科、

医美、骨科、防黏连及止血，主要产品涵盖人工晶状体系列、近

视屈光终端系列、医美光电终端系列、透明质酸系列、外用重组

人表皮生长因子系列、医用胶原蛋白海绵系列、医用几丁糖系列

等。

医美：产品矩阵丰富，高端产品贡献增量。借鉴美国、韩国医美

发展历程来看，需求端人均GDP提升与医美意愿增强、政策端行

市场数据业监管完善与产业政策支持、供给端技术资源不断突破丰富产品

2024年06月18日结构及适应症扩展等是助推医美行业蓬勃发展的关键驱动力。悦

当前价格（元）91.88己消费兴，医美消费认知与消费意愿提升，需求持续释放，渗透

52周价格区间（元）77.61-120.00率提升驱动行业增长。预计到2025年医美市场规模将从2021年

总市值（百万元）15,500.82的752亿元上升至2279亿元，GAGR31.9%。公司通过自研与并购

流通市值（百万元）12,781.30

总股本（万股）16,870.72发展实现了三大医美管线业务布局，全方位满足终端客户消费需

流通股（万股）13,910.86求。其中，玻尿酸产品通过技术迭代，产品矩阵满足差异化需求，

近一月换手（%）8.03高端产品放量可期；全方位布局光电医美，未来有望增厚业绩贡

献；人表皮生长因子产品具备稀缺性，市占份额持续攀升；积极

分析师：姬志麒布局肉毒素及胶原蛋白，进一步拓展医美产品矩阵。

执业证书编号：S0230521030008

邮箱：jizq@眼科：全产业链布局眼科领域，打造综合性性眼科产品生产商。

眼科疾病种类繁杂且广泛，需求刚性特征显著，未来市场空间广

阔。中国眼科医疗服务市场规模2022年大致在1863亿元。2015

相关阅读年到2019年的市场增速（CAGR15%）为基准，按10%复合增速，

预计2025年将达到2479亿元，增长空间广阔。