2024航空机场行业中期策略：航空出行渐入常态，再强调“国际%2b供给”双主线.pdf

证券研究报告

航空出行渐入常态，再强调“国际+供给”双主线

2024航空机场中期策略

证券分析师：

闫海A0230519010004

研究支持：

罗石A0230122080009

刘衣云A0230122100009

联系人：

刘衣云A0230122100009

2024.6.14

主要内容

1.出行需求趋常态化，因私引领客流增长

2.国际复苏稳中缓进，静待旺季瓶颈突破

3.供给影响持续发酵，供应链修复仍迟缓

4.投资分析意见及展望

3

国国内内客客流流涨涨幅幅强于强于航航班量班量，，淡旺淡旺季季差异差异较较大大

客流量恢复仍然强劲，淡旺季波动分明。2024年上半年国内市场日均客流量依然保持较高水平，

同比19年以及23年均有增长，节假日期间客流高峰显著。1-5月，我国国内客流量恢复至19年的

114%，航班量恢复至110%，客运量涨幅高于航班量涨幅，带动客座率明显恢复。与23年相比，

受益于春运旺季正常运行，24年1-5月国内客流量同比增长18%。

表：国内客流及航班量恢复

国内日均客流量（万人次）国内日均航班量（班）

20192024月度恢复率年初至今恢复20192024月度恢复率年初至今恢复

1月144167116%116%1月1170912845110%110%

2月166195118%117%2月1224413974114%112%

3月149166112%116%3月1133612462110%112%

4月152166109%115%4月1163212438107%111%

5月152170112%114%5月1167512571108%110%

图：国内日均客运量变化（万人

250次）

200

150

100

50

0

1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日

2019202020232024

证券研究报告资料来源：OTA平台，申万宏源研究4

航航司司收收益益管管理理调整调整，，量价量价出出现分现分化化

量升价跌，运力过剩问题仍存在。由于国际航线仍未完全恢复，国内多余宽体机运营仍导致运力过

剩，叠加航司24年收益管理策略调整，客座率优先提振，国内市场票价出现同比下滑，旺季向淡

季过渡阶段票价下降尤其明显。2024年1-5月，我国国内市场