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证券研究报告
估值触底,鼓励整合
证券行业2024年中期投资策略
证券分析师:罗钻辉A0230523090004
研究支持:金黎丹A0230123060002
联系人:罗钻辉A0230523090004
2024.6.17
主要内容
1.复盘:1H24跑输大盘,板块业绩向上弹性减弱
2.竞争格局:并购重组政策窗口期开启,集中度提升
3.分业务展望:以专业性为基础,功能性为导向
4.投资意见分析:把握并购重组投资主线
5.风险提示
3
11.0.0复复盘:盘:11HH2244严严监管基调下券商板块跑输大盘监管基调下券商板块跑输大盘
◼券商板块年初至今跑输大盘,创新业务收紧+严监管基调下分化加剧,并购重组为投资主线。
•分化起始:2024/2/5,在年初经历雪球产品及券商DMA风险集中暴露后,监管收紧以衍生品为代表的创新业务;分化加剧:2024/3/6,证
监会主席吴清定调“两强两严”监管重点。
•并购重组为1H24上涨主要驱动:2024/3/27-3/29,券商业股权变更频繁,驱动券商板块小幅上涨。
•新国九条颁布再度催化券商板块上涨:2024/4/12-2024/4/23,新国九条颁布后配套政策持续落地,驱动券商板块上涨,4月末受券商
1Q24业绩普遍下滑影响券商板块再次回落。
图1:年初至2024/6/14,申万券商指数跑赢沪深30010.77pct
1.12024/3/6,证监会主席新“国九条”后配套政策不断落地:
倍2024年1月末,投资收益改善2024/2/3,中证协更吴清定调新的监管工作重①2024/4/12,证监会发布《关于严格执行退市制度的意见》
驱动下券商2023年业绩预告正新券商“白名单”评估点为“两强两严”②2024/4/19,证监会发布实施《公开募集证券投资基金证券交易费
1.05增标准,扶优限劣用管理规定》,
③2024/4/19,证监会发布5项对港合作措施
④2024/4/23,金融国企情况报告,并购重组再迎催化
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