天富能源(600509)新疆发输配售一体平台，期待装机高增降本扩利-240619-广发证券-30页.pdf

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[Table_Page]公司深度研究|电力

证券研究报告

[Table_Title][Table_Invest]

天富能源（600509.SH）公司评级买入

当前价格5.83元

新疆发输配售一体平台，期待装机高增降本扩利合理价值7.36元

报告日期2024-06-19

[Table_Summary]

核心观点：

[Table_BaseInfo]

基本数据

⚫兵团最大厂网一体平台，资产整合巩固核心地位。公司是新疆兵团规总股本/流通股本（百万股）1379.03/1379.03

模最大独立性地方电网，八师石河子市唯一综合性能源上市平台。2023总市值/流通市值（百万元）8039.76/8039.76

年8月兵团进行资产重组，控股股东变更为中新建电力集团。2023年一年内最高/最低（元）8.25/4.51

末控股装机增至3.56GW，其中火电2.89GW、水电0.23GW，光伏30日日均成交量/成交额（百万）23.96/140.64

0.44GW。2023年八师两部制电价政策落地供电收入大幅提升，同时近3个月/6个月涨跌幅（%）1.57/-10.58

现货煤价回落、外购电量同比大幅减少，2023年归母净利润4.31亿

元、同比增厚6.3亿元；2024Q1盈利1.47亿元，同比增长15.3%。

[Table_PicQuote]

⚫发输配售一体优势突出，装机投产有望降低高成本外购电比例。公司相对市场表现

厂网一体、具备发输配售全环节贯通优势，2023年售电价格为0.326

10%

元/度、供电成本为0.258元/度，度电毛利达0.068元/度；2024年电0%

06/2308/2310/2312/2302/2404/2406/24

价有所下调、但仍较2021年8月前有较大优势。公司与疆内多家煤炭-11%

-21%

供应商保持深度合作关系，采购煤炭主

该用户很懒，什么也没介绍

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