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5月社融增速回升,政府债为主要支撑
[Table_Industry]
银行
[Table_ReportDate]
2024年06月15日
[Table_Title]
证券研究报告5月社融增速回升,政府债为主要支撑
行业研究[Table_ReportDate]2024年06月15日
[Table_ReportType]本期内容提要:
行业专题研究(普通)
[Table_Summary]
[Table_Summary]
➢5月社融同比多增,政府债为主要支撑。2024年5月新增社融2.07万
[Table_StockAndRank]
银行亿元,小幅不及市场预期(同花顺预测平均值2.13万亿元),处于历
投资评级看好史同期较高水平。同比多增0.51万亿元,其中正面贡献主要源自政府
债券、票据融资、企业债券分别同比多增0.67万亿元、0.32万亿元、
上次评级看好0.24万亿元,而拖累主要源于人民币贷款同比少增0.41万亿元。5月
末社融存量为391.93万亿元,同比增长8.4%,增速较上月提升0.1pct。
[Table_Author]
廖紫苑银行业分析师
执业编号:S1500522110005➢信贷不及预期,票据冲量明显。5月信贷口径下人民币贷款增加0.95
邮箱:liaoziyuan@万亿元,低于市场预期(同花顺预测平均值1.13万亿元),同比少增
4100亿元。其中①居民贷款同比少2915亿元:短贷和中长贷分别同
张晓辉银行业分析师比少1745亿元、1170亿元,表明居民消费和购房需求仍然偏弱。30
执业编号:S1500523080008大中城市商品房成交面积同比-35.72%,仍在低位徘徊。考虑到5月以
邮箱:zhangxiaohui@来政策暖风频吹,如央行设立3000亿元保障性住房再贷款、取消全国
层面房贷利率下限、下调房贷首付比例和公积金贷款利率等等,或有
王舫朝非银金融行业首席分析师助于改善楼市预期。②企业贷款同比少1158亿元,票据冲量为支撑:
执业编号:S1500519120002短贷同比少1550亿元;中长贷同比少2698亿元;票据融资同比多增
邮箱:wangfangzhao@3152亿元,处于历史同期第二名,冲量明显。我们认为信贷表现偏弱,
或是金融业增加值核算方法优化调整(由主要参考存贷款余额转为主
要参考利润指标)数据“挤水分”、监管指导信贷均衡投放并规范手工
补息、以及实体融资需求不足等因素共同影响所致。
➢政府债发行提速,企业债同比多增。5月直接融资同比多增8482亿元,
主要得益于政府债发行提速(当月值创历史同期新高,为有史以来第
四名,同比多增6696亿元),其次得益于企业债低基数
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