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策略研究|证券研究报告—总量周报2024年6月30日
策略周报
红利凸显“压舱石”特性
A股上半年收官,红利资产优势显著,占优风格持续强化;短期市场风险偏
好降低阶段,红利策略继续发挥绝对收益压舱石作用。
◼红利资产上半年优势显著,关注实体需求的修复情况及政策落地进展。
上半年市场收官,全球大类资产表现上,日股美股为代表的发达国家风
险资产表现最优,商品资产也多数录得较为显著的正收益,权益资产方
面,发达市场优于新兴市场,A股表现落后恒指。转型期国内需求与政
策预期的波动是影响上半年A股表现及节奏的主要因素。A股内部结构
上,红利资产优势显著,宽基指数内部,大盘蓝筹股为主的上证50及沪
深300表现靠前。下半年打破市场僵局的因素来源于实体需求的实质性
修复或政策的进一步超预期释放。当前来看,国内需求依旧呈现幅度较
弱的磨底或弱修复状态。下半年国内需求的关键在于地产数据的企稳回
升以及财政发力情况,在此之前市场仍需耐心等待。
◼上半年占优风格持续强化。2024年上半年,市场风格出现了较大变化,
去年持续占优的量化资金强偏好的小微盘股表现不佳。从全A表现的贡
献来看,盈利仅在2月是正贡献,其余月份均是全A指数表现的拖累,
中银国际证券股份有限公司估值端贡献较为稳定,与指数走势呈现强相关性。杠铃策略的两头,红
具备证券投资咨询业务资格利与出海板块,1月到2月初的市场流动性冲击过后整体表现不俗,不过
6月也有明显回撤。总体来看,在年初流动性冲击过后,小微盘板块优
策略研究
势不再,红利股为代表的价值板块应声而起,随着政策端不断引导“长期
证券分析师:王君投资”、“耐心资本”,红利股相对优势愈发明显。
(8610◼红利优势延续,低位科技活跃。本周,全国科技大会胜利召开,同时本
jun.wang@周政治局会议决定第二十届中央委员会第三次全体会议于7月15日至18
证券投资咨询业务证书编号:S1300519060003
日在北京召开,进一步深化改革和科技创新的部署初露峥嵘。本周军工
行业前期订单节奏执行偏慢的现实,在预期层面得到初步打消,国防军
证券分析师:徐沛东
工行业本周五领涨,并带动行业周度表现居前。其他科技行业方面,受
(8621
peidong.xu@OpenAI收窄其API服务区域事项影响,传媒行业周中录得较大涨幅,此
证券投资咨询业务证书编号:S1300518020001外,消费电子方向本周表现亦延续强势。本周银行行业逆势上涨,对稳
定市场起到积极作用,行业内多家公司股价
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